O investimento de capital de risco focado em cripto atingiu US$ 4,65 bilhões no terceiro trimestre — o segundo maior volume desde o colapso da exchange FTX no fim de 2022, que dizimou as apostas de venture capital no setor.
Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, disse em um relatório publicado na segunda-feira que os investimentos de risco do terceiro trimestre representaram um salto de 290% em relação ao trimestre anterior, sendo o maior período desde o primeiro trimestre, que registrou US$ 4,8 bilhões em aportes.
“Apesar de ainda estar abaixo dos níveis do mercado em alta de 2021–2022, a atividade de venture permanece ativa e saudável. Setores como stablecoins, IA, infraestrutura blockchain e trading continuam atraindo negócios e capital, enquanto a atividade em estágios pré-seed segue estável.”
O aumento na atividade de investimento ocorre em meio a um período de calmaria para o capital de risco em cripto, que em grande parte se afastou do setor após a revelação da fraude bilionária da FTX em novembro de 2022, levando a exchange à falência.
Pequeno número de rodadas concentrou a maior parte do capital
O terceiro trimestre registrou 414 rodadas de investimento, sendo que sete delas responderam por metade do capital captado no período.
Entre essas, destacam-se a Revolut, que atraiu US$ 1 bilhão, a exchange Kraken, com US$ 500 milhões, e o banco americano focado em cripto Erebor, com US$ 250 milhões.
Enquanto isso, empresas estabelecidas — fundadas em 2018 — concentraram a maior parte do capital captado, enquanto companhias criadas em 2024 representaram o maior número de negócios fechados.
“À medida que o setor amadurece, a participação dos negócios pré-seed vem caindo de forma constante”, disse Thorn.
“Com a adoção da cripto por players tradicionais estabelecidos e muitas startups de venture já tendo encontrado product-market fit, é cada vez mais provável que a era de ouro do investimento pré-seed em cripto tenha ficado para trás.”
Capital de risco estagna enquanto ETFs e tesourarias cripto ganham foco
Altas anteriores do mercado em 2017 e 2021 mostravam forte correlação entre atividade de VC e preços de criptoativos, mas Thorn destacou que, nos últimos dois anos, o investimento tem sido mais contido mesmo com a alta dos preços.
“A estagnação do venture se deve a vários fatores, como a queda de interesse em setores antes quentes como jogos, NFTs e Web3; a competição das startups de IA por capital; e as taxas de juros mais altas, que desincentivam os investidores de risco em geral.”
Os ETPs e ETFs spot e as empresas de tesouraria de ativos digitais também podem estar competindo pela atenção dos investidores em cripto.
Investimentos de alto perfil em ETPs de Bitcoin lastreados em ativos físicos por fundos de pensão e hedge funds sugerem que alguns “podem estar buscando exposição ao setor por meio desses veículos grandes e líquidos, em vez de investir em estágios iniciais de startups”, observou Thorn.
As tendências macroeconômicas continuam sendo um obstáculo para os investidores, mas Thorn prevê que mudanças regulatórias podem trazer uma nova onda de interesse ao setor.
EUA lideraram a atividade de VC em cripto
Durante o trimestre, 47% do capital investido foi destinado a empresas sediadas nos Estados Unidos, contra 28% no Reino Unido e 3,8% em Singapura. Em número de negócios, os EUA também lideraram com 40%, seguidos por Singapura (7,3%) e Reino Unido (6,8%).
Thorn afirmou que, apesar do histórico ambiente regulatório hostil, os EUA sempre concentraram a maioria dos investimentos e negócios, e ele espera que essa tendência continue sob a administração pró-cripto de Trump.
“Esperamos que a dominância dos EUA aumente, especialmente agora que o GENIUS Act é lei e, se o Congresso aprovar um projeto de estrutura de mercado para cripto, isso deve atrair ainda mais as empresas tradicionais de serviços financeiros do país.”