Bitcoin (BTC) tem potencial para ganhar muito com o lançamento do fundo de investimento negociado em bolsa (ETF) da BlackRock, de acordo com o investidor e analista Charles Edwards.
Em sua mais recente entrevista ao Cointelegraph, Edwards, fundador do fundo quantitativo de Bitcoin e ativos digitais Capriole Investments, analisa detalhadamente o atual estado da ação do preço do BTC.
Suas declarações otimistas anteriores continuam válidas até hoje, e após alguns meses agitados, Edwards não vê a necessidade de alterar a perspectiva de longo prazo.
Ele argumenta que o Bitcoin pode ser menos seguro em prazos mais curtos, mas a narrativa geral de cripto se tornando uma classe de ativos globalmente reconhecida indubitavelmente permanece.
Cointelegraph (CT): Quando conversamos pela última vez em fevereiro, o preço do Bitcoin estava em torno de US$ 25.000. O BTC não só está 20% mais alto hoje, mas a relação NVT do Bitcoin também está em seus níveis mais altos em uma década. Isso sugere mais potencial de alta?
Charles Edwards (CE): A NVT está atualmente sendo negociada em um nível normal. Com 202, ela está no meio da faixa dinâmica, bem abaixo das máximas de 2021. Com a leitura normalizada de hoje, ela não nos diz muito; apenas que o Bitcoin está avaliado de forma justa de acordo com essa métrica isoladamente.
CT: Na época, você descreveu o Bitcoin como estando em um "novo regime", mas previu uma trajetória ascendente de até 12 meses. Como sua visão evoluiu desde então?
CE: Essa visão ainda permanece em grande parte hoje. O Bitcoin subiu constantemente cerca de 30% desde fevereiro. A diferença hoje é que a oportunidade de valor relativo é um pouco menor como resultado, e agora estamos negociando em uma importante resistência de preço em US$ 32.000, que representa a parte inferior da faixa de mercado de alta de 2021 e a convergência com os principais blocos de ordem semanal e mensal.
Minha perspectiva hoje no curto prazo é mista, com viés de caixa até que uma das três coisas aconteça:
- O preço ultrapassa US$ 32.000 em intervalos de tempo diários/semanais, ou
- O preço reverte para a faixa de meados dos US$ 20.000, ou
- Os fundamentos on-chain retornam a um regime de crescimento.
CT: Em US$ 30.000, os mineradores começaram a enviar BTC em massa para exchanges, em níveis raramente vistos. A Poolin, em particular, moveu uma quantidade recorde nas últimas semanas. Em que medida a venda suposta dos mineradores impactará o preço no futuro?
CE: É verdade que a pressão de venda relativa dos mineradores de Bitcoin aumentou. Podemos ver isso nas duas métricas on-chain abaixo; Pressão de Venda dos Mineradores e Hash Ribbons. A taxa de hash do Bitcoin aumentou 50% desde janeiro — isso representa uma taxa de crescimento anualizada de mais de 100%.
Essa taxa rápida de crescimento não é sustentável no longo prazo. Portanto, podemos esperar que qualquer desaceleração acione a típica capitulação da Hash Ribbon. Esse rápido crescimento na taxa de hash também só pode significar uma coisa; uma quantidade extraordinária de novos equipamentos de mineração se juntou à rede.
Está 50% mais difícil minerar Bitcoin, há 50% mais concorrência e, como resultado, 33% menos receita relativa de BTC para os mineradores.
Em 2022, houve atrasos e atrasos no envio global de hardware de mineração por muitos meses; provavelmente vimos que esse atraso foi eliminado na primeira metade do ano com o grande aumento na taxa de hash. O novo hardware de mineração é caro, então faz sentido que os mineradores queiram vender um pouco mais a preços relativamente mais altos hoje para ajudar a cobrir os custos operacionais e aproveitar o rali de preços de 100% que vimos nos últimos 7 meses.
Os mineradores são grandes detentores de Bitcoin, então, se eles estão vendendo rapidamente, isso pode impactar os preços. Embora, dado que a parcela relativa deles na rede está diminuindo, esse fator de risco não é mais o que era.
CT: Em relação à política macroeconômica dos EUA, como você vê o Fed abordando a inflação no segundo semestre do ano? Haverá mais aumentos passado julho?
CE: O mercado está precificando uma probabilidade de 91% de aumentos de taxa ao longo do restante deste ano. Há 99,8% de chances de que o Fed aumente as taxas na reunião da próxima semana, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Portanto, é provável que vejamos um ou dois aumentos adicionais de taxa em 2023. Isso parece bastante excessivo, dado que a inflação (IPC) vem diminuindo consistentemente desde abril de 2022, e agora está bem abaixo da taxa de fundos do Fed de 5%.
É claro que as coisas podem mudar bastante nos próximos meses, mas se tomarmos dois aumentos adicionais de taxa como cenário-base, minha expectativa é que qualquer mudança líquida no plano do Fed seja para uma pausa. Já vimos o estresse considerável se acumulando no sistema bancário, com múltiplas falências bancárias apenas alguns meses atrás. 2023 foi a maior falência bancária de todos os tempos em valor em dólar; mais do que em 2008, então as coisas podem mudar consideravelmente nos próximos seis meses.
Independentemente disso, o Fed implementou a grande maioria de seu plano de aumento de taxas. 90% do aperto já foi concluído. Agora é uma questão de esperar para ver — a inflação continuará a diminuir conforme o previsto? E isso ocorrerá antes ou depois que a economia tomar um rumo?
CT: A correlação do Bitcoin com ativos de risco e a correlação inversa com a força do dólar americano têm declinado ultimamente. Qual é o motivo disso? É parte de uma tendência de longo prazo?
CE: O Bitcoin historicamente passou a maior parte de sua existência "descorrelacionado" com os mercados de risco, oscilando entre períodos de correlação positiva e negativa. Correlação vem em ondas. O último ciclo teve uma correlação muito forte com ativos de risco. Isso começou com o colapso da Covid em 12 de março de 2020. Quando o medo atinge o ápice, todos os mercados se tornam avessos ao risco (em dinheiro), e vimos um enorme aumento nas correlações entre classes de ativos como resultado.
Após esse colapso, uma grande quantidade de dinheiro entrou nos mercados de risco, devido ao maior programa de flexibilização quantitativa de todos os tempos. Nesse sentido, o ano seguinte foi "tudo em uma única direção" — para cima e para a direita para o risco. Em seguida, em 2022, vimos a reversão de todos os ativos de risco à medida que os títulos foram reposicionados após o regime de aumento agressivo das taxas do Fed mais forte da história.
Portanto, foram tempos incomuns. Mas não há necessidade intrínseca de o Bitcoin ter uma alta correlação com ativos de risco. É provável que, com o tempo, à medida que o Bitcoin se torna um ativo de vários trilhões de dólares, ele estará mais interconectado com as principais classes de ativos e podemos esperar ver uma correlação positiva mais consistente com o ouro ao longo da próxima década, que tem uma correlação altamente negativa com o dólar.
CT: Como você acha que a pressão regulatória dos EUA impactará o Bitcoin e os mercados de criptomoedas no futuro? Você acredita que Binance e Coinbase foram apenas a ponta do iceberg?
CE: É impossível dizer com certeza, mas acredito que os medos regulatórios do início de 2023 foram exagerados. O Bitcoin já foi classificado há muito tempo como uma mercadoria e, do ponto de vista regulatório, está fora de perigo. Existem definitivamente pontos de interrogação sobre várias altcoins, mas o resultado legal de o XRP não ser considerado um título foi definitivamente um acontecimento interessante este mês.
Além disso, é bastante claro que a indústria e o governo — onde importa — apoiam essa classe de ativos e sabem que ela veio para ficar.
Os ETFs da BlackRock têm uma taxa de sucesso de 99,8%, e seu anúncio de lançar um ETF de Bitcoin foi, essencialmente, um sinal verde regulatório e da indústria financeira.
Vimos meia dúzia de outras instituições financeiras de primeira linha seguirem o exemplo e, é claro, agora o candidato presidencial Kennedy está falando sobre apoiar o dólar com Bitcoin. Essa classe de ativos está aqui para ficar. Haverá tropeços e soluços ao longo do caminho, mas a direção é clara para mim.
CT: Como você prevê o progresso do ETF spot da BlackRock e seu efeito sobre o Bitcoin, caso seja lançado?
CE: A aprovação do ETF da BlackRock será enorme para a indústria.
A BlackRock é a maior gestora de ativos do mundo, e seu selo de aprovação (juntamente com a aprovação regulatória) permitirá que uma nova onda de capital flua para o mercado. Muitas instituições ficaram à margem no ano passado devido a preocupações e incertezas em relação à regulamentação de criptomoedas. A aprovação do ETF será um grande selo de "aprovação" para o Bitcoin.
Os ETFs também tornam mais fácil para as instituições colocarem o Bitcoin em seus balanços, pois elas não precisam se preocupar com custódia ou mesmo entrar no espaço de criptomoedas. Isso abre muitas portas. O melhor comparativo que temos para esse evento é o lançamento do ETF de ouro em 2004. Curiosamente, ele foi lançado quando o ouro estava 50% abaixo (assim como o Bitcoin está hoje). O que se seguiu foi uma grande valorização de +350% em um ciclo de alta de sete anos.
Essencialmente, o ETF do Bitcoin é apenas mais um marco no caminho para a aceitação regulatória geral e o estabelecimento do Bitcoin como uma classe de ativos séria. E isso tem grandes implicações.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.