As ações de empresas com grandes reservas de Bitcoin podem estar se aproximando do fim de um período de desvalorização, após uma firma de investimentos encerrar sua posição vendida contra a Strategy, a maior empresa corporativa detentora de Bitcoin.
O fundador da Kynikos Associates, James Chanos, afirmou no domingo que sua firma desfez a posição vendida nas ações da Strategy (MSTR), empresa de Michael Saylor, e também encerrou a posição comprada em Bitcoin (BTC) no início do pregão de sexta-feira.
“O mercado de baixa das empresas tesouraria de Bitcoin está gradualmente chegando ao fim”, comentou Pierre Rochard, CEO da The Bitcoin Bond Company, em resposta ao anúncio de Chanos, em um post no X.
Chanos destacou que as ações da Strategy caíram cerca de 50% em relação à máxima de 2025 e que o valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) da companhia caiu para 1,23x.
“É prudente encerrar essa operação com o mNAV abaixo de 1,25x, após ter recuado de aproximadamente 2,0x em julho de 2025”, escreveu ele em uma nota.
O investidor acrescentou que o prêmio implícito da MSTR — seu valor de mercado menos o valor de suas 641.205 unidades de BTC — caiu de cerca de US$ 70 bilhões em julho para US$ 15 bilhões, indicando que a empresa pode agora estar melhor precificada.
Embora a MSTR ainda possa enfrentar nova compressão do mNAV, especialmente se emitir mais ações ordinárias, “a tese já se concretizou em grande parte”, disse Chanos.
“Esse é o tipo de sinal que você quer ver para uma reversão”, comentou Rochard.
As ações de muitas das 200 empresas listadas em bolsa que mantêm Bitcoin em seus balanços vêm caindo nos últimos meses, levando alguns analistas a questionar a sustentabilidade das estratégias de tesouraria em Bitcoin.
MSTR e Metaplanet acumulam grandes perdas desde o meio do ano
A Strategy foi a mais atingida em termos de valor total, com sua capitalização de mercado caindo mais de 43%, de US$ 122,1 bilhões em julho para US$ 69,5 bilhões na sexta-feira.
A Metaplanet, uma das ações com melhor desempenho na Bolsa de Tóquio no início de 2025, também viu sua capitalização de mercado cair 56% desde 21 de junho.
Outras empresas que compraram Bitcoin chegaram até a vender parte de suas reservas para quitar dívidas pendentes.
Pressão no mercado cripto pode diminuir em breve
Um dos principais fatores que vêm pesando sobre o mercado é a paralisação do governo dos EUA. No entanto, diversos meios de comunicação norte-americanos informaram no domingo que o Senado chegou a um acordo para aprovar um pacote orçamentário e encerrar a paralisação.
O Bitcoin subiu 2%, para US$ 106.430, em apenas 50 minutos após as reportagens, sugerindo que a reabertura do governo pode impulsionar o sentimento do mercado cripto.