Principais conclusões:
O número de Bitcoins mantidos por mais de 10 anos está aumentando mais rápido do que novas moedas estão sendo mineradas — 550 BTC/dia contra 450 BTC emitidos por dia.
17% do BTC já é considerado ilíquido, e projeções sugerem até 30% até 2026.
A Fidelity Digital Assets divulgou um relatório destacando uma mudança fundamental na dinâmica de oferta do Bitcoin após o halving de 2024. O relatório observou que o suprimento “antigo” de Bitcoin (BTC), ou seja, moedas mantidas por 10 anos ou mais, começou a superar a nova emissão, com 550 BTC entrando na categoria de oferta antiga diariamente em comparação com 450 BTC emitidos.
Essa tendência, combinada com compras constantes de investidores institucionais, levanta uma pergunta intrigante: Essa crescente demanda pode levar o preço do Bitcoin a US$ 1 milhão?
A convergência entre acumulação de Bitcoin e escassez
Atualmente, a oferta antiga de Bitcoin representa mais de 17% da emissão total (3,4 milhões de BTC avaliados em US$ 360 bilhões a US$ 107.000/BTC). Isso reflete uma forte convicção dos detentores, com quedas diárias ocorrendo em menos de 3% do tempo. O relatório projeta que essa participação pode chegar a 20% até 2028 e 25% até 2034, apertando ainda mais a oferta disponível.
Ao mesmo tempo, o capital de investidores institucionais está acelerando. Segundo a Bitwise, os fluxos de entrada de Bitcoin devem atingir US$ 120 bilhões até 2025 e US$ 300 bilhões até 2026 em seu cenário base.
Diversos participantes impulsionam esse movimento: estados-nação potencialmente realocando 5% de suas reservas em ouro (US$ 161,7 bilhões, ou 7,7% da oferta), estados dos EUA adotando a 30% (US$ 19,6 bilhões), plataformas de gestão de fortunas alocando 0,5% (US$ 300 bilhões) e empresas públicas dobrando suas reservas (US$ 117,8 bilhões). No cenário otimista, os influxos podem superar US$ 426 bilhões, absorvendo mais de 4 milhões de Bitcoins (19% da oferta), apertando ainda mais a liquidez.
Essa acumulação institucional, combinada ao crescimento da oferta antiga, sugere um cenário onde uma parcela significativa da oferta de Bitcoin se torne ilíquida, potencialmente ampliando as projeções de preço dos analistas devido ao aumento da demanda.
Bitcoin a US$ 1 milhão: Uma tese de oferta e demanda
Alcançar US$ 1 milhão por Bitcoin requer uma capitalização de mercado de US$ 21 trilhões, um aumento de dez vezes em relação aos US$ 2,10 trilhões atuais com 19.880.604 BTC minerados, ou 94,66% dos 21 milhões totais. A oferta fixa e a crescente iliquidez podem facilitar o próximo grande marco do BTC.
Tendências históricas após os eventos de halving (2013, 2017, 2021) mostram ralis impulsionados pela redução do crescimento da oferta e pelo aumento da demanda, sustentando a tese de que as dinâmicas atuais podem levar a um resultado semelhante.
O impacto da oferta antiga é evidente: com 17% da oferta ilíquida e projeções de crescimento, a oferta líquida diminui. Se os investidores institucionais continuarem acumulando, 30% da oferta pode se tornar ilíquida até 2026 (6,3 milhões de BTC).
No entanto, alguns desafios ainda existem. Após a eleição dos EUA em 2024, a oferta antiga diminuiu em 10% dos dias — quase quatro vezes a média histórica — indicando que mesmo detentores de longo prazo podem vender durante períodos de volatilidade. Da mesma forma, a oferta de detentores de cinco anos diminuiu em 39% dos dias após a eleição, três vezes a taxa típica, correlacionando-se com a ação lateral dos preços no primeiro trimestre de 2025.
Isso sugere que, embora as tendências de iliquidez sejam fortes, condições de mercado podem desencadear aumentos na oferta, potencialmente moderando a valorização dos preços.
Contudo, a Bitwise observou US$ 35 bilhões em demanda represada em 2024 devido a políticas avessas ao risco no Morgan Stanley e Goldman Sachs, que administram US$ 60 trilhões em ativos de clientes. Seu cenário pessimista projeta mais de US$ 150 bilhões em entradas, enquanto o cenário otimista supera US$ 426 bilhões, absorvendo 4.269.000 BTC, destacando um potencial significativo de demanda.
Assim, a oferta antiga de Bitcoin e os influxos institucionais projetados formam uma narrativa de escassez crescente. Embora alcançar US$ 1 milhão seja uma meta ambiciosa, as trajetórias atuais sugerem que é um alvo de preço realista.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda movimentação de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.