O Bitcoin (BTC) permaneceu acima de US$ 20.000 nos últimos nove dias, mas a piora das condições nos mercados tradicionais está fazendo com que os traders duvidem que o suporte possa ser mantido.
Em 3 de novembro, o Banco da Inglaterra elevou as taxas de juros em 75 pontos base para 3%, seu maior aumento desde 1989. Os riscos de uma recessão prolongada também aumentaram à medida que o Comitê de Política Monetária lutava para conter a pressão inflacionária.
A autoridade monetária do Reino Unido observou que suas projeções mais recentes de crescimento e inflação apresentam uma perspectiva “muito desafiadora” para a economia. O comunicado do comitê acrescentou que “os altos preços da energia e as condições financeiras mais apertadas pesam nos gastos”, pressionando negativamente os dados de empregos.
O Banco Central dos EUA também elevou as taxas de juros em 2 de novembro. Foi o quarto aumento consecutivo, elevando as taxas aos níveis mais altos desde janeiro de 2008. A confirmação de uma abordagem conservadora dos bancos centrais pode explicar parcialmente por que o Bitcoin não conseguiu quebrar a resistência de US$ 21.000 em 29 de outubro e desde então caiu 4,5%.
Vamos dar uma olhada nas métricas de derivativos para entender melhor como os traders profissionais estão posicionados diante das condições atuais do mercado.
Traders de opções não estão particularmente otimistas
O desvio delta de 25% é um sinal revelador de quando os formadores de mercado e as mesas de arbitragem estão cobrando demais por proteção contra altas e quedas.
Nos mercados de baixa, os investidores de opções creem em chances mais altas para fortes quedas, fazendo com que o indicador de inclinação suba acima de 10%. Por outro lado, os mercados de alta tendem a conduzir o indicador de inclinação abaixo de -10%, o que significa que as opções de venda são negociadas com desconto.
O desvio delta estava acima do limite de 10% até 26 de outubro, sinalizando que os operadores de opções estavam menos inclinados a oferecer proteção contra perdas. Uma situação mais equilibrada surgiu, mas o teste de resistência de US$ 21.000 em 29 de outubro não foi suficiente para aumentar a confiança nos traders de opções.
Atualmente, a inclinação do delta de 60 dias é de 6%, então as baleias e os formadores de mercado estão precificando chances semelhantes de ralis e correções do preço do BTC. No entanto, outros dados estão mostrando baixa confiança à medida que o BTC se aproxima do suporte de US$ 20.000.
Traders de alavancagem ignoraram o rali recente
A métrica long-to-short exclui externalidades que podem ter impactado apenas os mercados de opções. Ele também coleta dados das posições dos clientes das exchanges de contratos futuros à vista, perpétuos e trimestrais, oferecendo assim maiores informações sobre como os traders profissionais estão posicionados.
Existem discrepâncias metodológicas ocasionais entre as diferentes exchanges, então os leitores devem monitorar as variações e não os números absolutos.
Muito embora o Bitcoin tenha subido 9% de 22 a 29 de outubro, os traders profissionais reduziram ligeiramente suas posições compradas de alavancagem, de acordo com o indicador long-to-short.
Por exemplo, o índice para os traders da Binance melhorou um pouco desde o início, em 1,25, mas terminou o período abaixo do nível inicial em 1,22. Enquanto isso, a Huobi apresentou uma modesta queda em sua relação comprados/vendidos, com o indicador passando de 1,03 para 1,00 nos sete dias até 29 de outubro.
Na exchange de criptomoedas OKX, a métrica diminuiu ligeiramente de 1,01 em 22 de outubro para 0,94 em 29 de outubro. Isso significa que, em média, os traders não estavam confiantes o suficiente para adicionar alavancagem às posições compradas.
Suporte de US$ 20.000 é frágil, mas os traders não estão pessimistas
Essas duas métricas de derivativos - índice delta de opções e relação long-to-short - sugerem que a correção de preço do Bitcoin de 4,5% desde o teste de US$ 21.000 em 29 de outubro foi apoiada por um nível moderado de desconfiança dos traders de alavancagem.
Um sentimento mais otimista teria feito com que a inclinação do delta de 60 dias entrasse na faixa negativa e possivelmente empurrasse a relação comprados-vendidos para níveis mais altos. É importante notar que mesmo os traders profissionais podem interpretar mal o mercado, mas a leitura atual do mercado de derivativos indica um suporte fraco de US$ 20.000.
De uma perspectiva otimista, não há indicação de que os traders profissionais esperem um movimento negativo. Basicamente, nada muda, mesmo que o preço revisite a faixa de US$ 19.000, porque 50 dias se passaram desde que o Bitcoin foi negociado pela última vez acima de US$ 22.000.
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