O Bitcoin (BTC) tem lutado para ultrapassar os US$ 98.000 entre 25 de novembro e 2 de dezembro, frustrando investidores, apesar de ter alcançado um ganho mensal de 38%. Os participantes do mercado temem que a consolidação prolongada abaixo da barreira psicológica de US$ 100.000 possa incentivar estratégias de baixa para suprimir o preço do BTC.

Prêmio anualizado dos futuros de 2 meses do Bitcoin. Fonte: Laevitas.ch

Os mercados de derivativos sugerem resiliência, com traders pagando um prêmio anualizado de 17% por posições alavancadas em comparação ao preço à vista do BTC. Embora inferior aos níveis de 40% tipicamente observados durante fortes altas, o prêmio atual reflete uma demanda saudável por alta e não indica otimismo excessivo.

Embora o Bitcoin não tenha conseguido superar seu pico de US$ 99.609 registrado em 22 de novembro, os dados de derivativos revelam confiança contínua dos traders. No entanto, persistem dúvidas sobre a sustentabilidade das recentes compras agressivas, especialmente de ETFs de Bitcoin à vista, MicroStrategy e Marathon Digital.

A MicroStrategy adicionou 15.400 BTC entre 25 de novembro e 1º de dezembro, usando US$ 1,5 bilhão arrecadados por meio de uma venda de ações. As compras foram feitas a um preço médio de US$ 95.976, aumentando o total de participações de BTC da empresa para 402.100, atualmente avaliados em US$ 38,4 bilhões — uma alta de 64%.

De forma semelhante, a Marathon Digital adquiriu 6.484 BTC entre 1º de outubro e 30 de novembro, gastando mais de US$ 600 milhões a um preço médio de US$ 95.352 por moeda. A empresa anunciou planos de emitir US$ 700 milhões em notas conversíveis seniores, visando adquirir mais Bitcoin enquanto recompra dívidas existentes.

No entanto, é impreciso atribuir a resiliência do preço do Bitcoin apenas às compras institucionais. Notavelmente, ETFs à vista registraram entradas líquidas de US$ 3,22 bilhões desde 18 de novembro, segundo a Farside Investors. O BTC já estava sendo negociado acima de US$ 90.000 antes dessas entradas, destacando uma demanda robusta além das adições corporativas.

Opções e futuros de Bitcoin indicam confiança no mercado

Inclinação delta de 25% para opções de compra e venda de Bitcoin em 1 mês, %. Fonte: Laevitas.ch

Os mercados de opções de Bitcoin refletem otimismo por parte de grandes investidores e mesas de arbitragem, com opções de venda sendo negociadas com um desconto de 8% em comparação às opções de compra. Tipicamente, quando os traders se sentem inseguros em relação ao preço do Bitcoin, a demanda por hedge aumenta, empurrando esse indicador acima de 6%.

Os traders de varejo, embora operando com posições menores do que os institucionais, também desempenham um papel crucial. O aumento de 1.000% no preço do Bitcoin em 2017, por exemplo, coincidiu com o app da Coinbase liderando os rankings de downloads e com o pico de buscas no Google por "comprar Bitcoin". Portanto, desconsiderar a influência de traders comuns seria um equívoco.

Para avaliar a demanda por alavancagem no varejo, monitorar contratos perpétuos (swaps inversos) é essencial. Esses contratos, que são liquidados a cada oito horas, acompanham de perto o preço à vista do BTC. A taxa de financiamento — usada para equilibrar a demanda entre compradores e vendedores alavancados — oferece um sinal chave do sentimento do mercado.

Prêmio anualizado dos futuros perpétuos de Bitcoin. Fonte: Laevitas.ch

Normalmente, compradores alavancados pagam uma taxa de financiamento mensal de 0,5% a 2,1%. No entanto, durante períodos de empolgação, essa taxa pode atingir 6% ou mais. Atualmente, o custo de 1,4% pago por compradores alavancados está dentro da faixa neutra. Até mesmo o pico temporário da semana passada de 3,5% não é alarmante e não apresenta riscos imediatos de liquidação.

A incapacidade do Bitcoin de ultrapassar o nível de US$ 98.000 não deve ser interpretada como fraqueza, dado o estado robusto dos mercados de derivativos de BTC. Tanto participantes institucionais quanto de varejo exibem confiança na contínua alta do Bitcoin. A tendência é apoiada pela crescente adoção entre corporações e nações que buscam o BTC como proteção contra moedas fiduciárias inflacionárias.

Este artigo é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser considerado como conselho jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões e posições do Cointelegraph.