À medida que a temporada de verão chega, uma onda de calor inesperada está agarrando os mercados financeiros.
Esse calor vem na forma do Índice do Dólar Americano (DXY), que tem estado em uma tendência de alta notável desde o final de abril, alcançando níveis não vistos desde a crise bancária de março, quando a bola de demolição do dólar causou estragos nos preços dos ativos.
Esse aumento no dólar tem levantado preocupações entre os participantes do mercado devido à sua alta relação inversa com o Bitcoin (BTC), um tópico que muitos analistas macroeconômicos e de cripto têm discutido repetidamente em 2023.
A implicação dessa correlação inversa significa que quando o dólar sobe, o BTC cai e vice-versa. O gráfico abaixo, mostrando os desempenhos de DXY (linha azul) e BTC (linha laranja) no ano até a data, sublinha ainda mais essa relação.
Observe como o desempenho do Bitcoin em 2023 foi impulsionado por um dólar em queda. Não coincidentemente, o DXY atingiu sua mínima no ano próximo a 100,80 em 13 de abril, quase na mesma data em que o BTC atingiu sua máxima no ano de pouco mais de US$ 31.000. Desde então, no entanto, ambos têm estado em tendências opostas.
Sentimentos de inquietação sobre que tipo de verão pode estar reservado para os mercados caso a tendência de alta do dólar continue são certamente justificados no momento. Afinal, da última vez que o DXY quebrou acima desses níveis, o BTC estava sendo negociado abaixo da marca de US$ 20.000.
À primeira vista, isso implicaria que o BTC ainda tem uma correção bastante profunda pela frente antes que qualquer esperança de novas máximas no ano surjam.
Olhando mais profundamente, no entanto, fica claro que alguns sinais divergentes estão começando a surgir que sugerem que essa alta do dólar pode estar chegando ao fim.
Vamos dar uma olhada neles para ver o que tem impulsionado a recente força do DXY e focar em um segmento notável do mercado que permaneceu inalterado pelo recente ressurgimento do Tio Sam.
A relação entre o BTC e o DXY é terminal
Em março, semelhante ao agora, a queda nos futuros dos fundos federais foi o principal motor da força do DXY.
Para os leitores que podem não ser nerds de macroeconomia, os futuros dos fundos federais representam a taxa terminal, ou a expectativa do mercado de quando o ciclo de elevação das taxas do Federal Reserve chegará ao fim.
Quando os futuros dos fundos federais caem, a taxa terminal sobe, e consequentemente, o dólar sobe também. O oposto também é verdadeiro, que é outra correlação inversa.
Para rastrear este indicador líder, os traders seguem o ticker dos futuros dos fundos federais (ZQN2023 no TradingView). O gráfico pode ser um pouco intrincado, com 100 representando expectativas de taxa de juros zero e cada incremento de 0,10 abaixo indicando um aumento de 10 pontos base (0,10%).
Atualmente, o gráfico mostra 94.83, sugerindo uma taxa terminal de 5.27%. Isso indica que o mercado ainda antecipa que o Fed aumentará as taxas em pelo menos 27 pontos base além de sua taxa atual de 5%.
Essa é a menor marca atingida pelos futuros dos fundos federais desde o início de março, pouco antes de a crise bancária se desenrolar.
Olhando para o gráfico novamente abaixo com o BTC (linha laranja) por cima, mostra que a reversão em meados de março nas expectativas da taxa terminal foi um grande impulsionador da queda do DXY e, consequentemente, do rali do Bitcoin acima de US$ 30.000.
Se os futuros dos fundos federais voltarem a cair abaixo do nível de 94,50, como fizeram em março, é muito provável que o mercado volte a sofrer forte pressão de venda devido a essa correlação.
Vale ressaltar que esses futuros dos fundos federais tiveram uma forte alta na tarde de quarta-feira, 31 de maio, quando subiram mais de 10 pontos base a partir das mínimas.
Se essa tendência continuar e o contrato ZQN2023 subir de volta acima de 95, isso sinalizaria a crença do mercado de que o ciclo de elevação de juros do Fed chegou ao fim, abrindo potencialmente caminho para cortes de juros. Tal afrouxamento da política monetária provavelmente seria bastante otimista para o BTC e bearish para o DXY.
Isso é especialmente verdadeiro se o DXY cair de volta para novas mínimas de 2023 a partir daqui e romper abaixo de seu nível de suporte de longa data perto de 100. Tal ação de preço abriria as portas para o BTC fazer uma nova corrida acima de US$ 30.000.
E com esse pensamento em mente, há um grupo notável de participantes do mercado de cripto que parecem estar antecipando tal reversão: as baleias de Bitcoin.
Canções de baleias Bitcoin
Baleias de Bitcoin são classificadas por endereços de carteira que possuem mais de 10.000 BTC.
Uma espécie de dinheiro inteligente que os cientistas de dados on-chain estudam intensamente.
Como mostrado no gráfico abaixo, as baleias de Bitcoin (representadas pelos pontos vermelhos) têm aumentado constantemente suas participações diariamente desde 17 de abril, uma tendência que coincidiu com o Bitcoin atingindo sua máxima no ano acima de US$ 31.000.
Este comportamento diverge das tendências anteriores, onde as carteiras das baleias acumularam Bitcoin em fundos de mercado, ou a caminho de máximas mais altas, e não de topos. Essa anomalia levanta uma questão provocativa: essas carteiras de baleias compraram o topo pela primeira vez, ou 17 de abril não foi o pico?
Esse comportamento dos maiores players do mercado de Bitcoin questiona a legitimidade da subida do DXY de maio e adiciona incerteza às perspectivas de baixa, especialmente quando combinado com a notável alta nos futuros dos fundos federais.
Como sempre, o mercado está fazendo o seu melhor para manter os participantes um passo atrás da próxima tendência.
O que resta a ser visto é quanto do aumento das taxas terminais e do DXY em maio pode ser atribuído aos medos crescentes sobre o impasse do teto da dívida dos Estados Unidos. Com essa questão agora no retrovisor (aguardando votos finais), questiona-se se isso levará o dólar a voltar à sua tendência de baixa e o Bitcoin a voltar acima da marca de US$ 30.000.
Para o restante do segundo trimestre, será crucial monitorar de perto os movimentos das expectativas da taxa terminal, o DXY e a atividade das baleias de Bitcoin, pois esses pontos de dados provavelmente fornecerão pistas acionáveis antes da próxima grande movimentação acontecer.
As próximas semanas certamente lançarão luz sobre essas dinâmicas intrigantes, moldando o caminho tanto para o dólar americano quanto para o mercado de criptomoedas em geral nos meses de verão e além.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser interpretado como conselho jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
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