Nos últimos sete dias, o Bitcoin (BTC) experimentou um aumento impressionante de 14,5%, atingindo uma alta de 20 meses em US$ 41.130 em 4 de dezembro. Traders e analistas estão agitados com especulações, especialmente após a liquidação de US$ 100 milhões em contratos futuros de Bitcoin de curto prazo (bearish) em apenas 24 horas. No entanto, ao mergulhar nos dados de derivativos de BTC, uma história diferente se desdobra — uma que coloca os holofotes na ação do mercado à vista.
Mapa de liquidação de BTC
— Nik Algo (@nik_algo) 4 de dezembro de 2023
Shorts suficientes para levar até US$ 45-46k pic.twitter.com/7O2zYD4j8Q
O impacto das recentes liquidações nos mercados de futuros de Bitcoin
Enquanto a Chicago Mercantile Exchange (CME) negocia contratos liquidados em USD para futuros de Bitcoin, onde nenhum Bitcoin físico é trocado, esses mercados de futuros indubitavelmente desempenham um papel crucial na formação dos preços à vista. A grande escala dos futuros de Bitcoin, com um interesse aberto agregado de US$ 20 bilhões, sublinha o interesse agudo dos investidores profissionais.
No mesmo período de sete dias, apenas US$ 200 milhões em shorts de futuros de BTC foram liquidados, representando apenas 1% do total de contratos em aberto. Esse número é pequeno em comparação com os substanciais US$ 190 bilhões em volume de negociação durante o mesmo período.
Mesmo focando apenas na CME, conhecida por potencial inflação no volume de negociação, seu volume diário de US$ 2,67 bilhões deveria ter absorvido facilmente uma liquidação de US$ 100 milhões em 24 horas. Isso levou os investidores a ponderar se o recente rali do Bitcoin poderia ser atribuído à mira de algumas baleias dentro dos mercados de futuros.
$BTC Próximo Plano Possível
— VeLLa Crypto (@VellaCryptoX) 4 de dezembro de 2023
Um Wick Rápido até 42k-42.5k Para Caçar BSL De Shorts e Depois Um Flushout Rápido dos Longs & Podemos ver $BTC Recuar para 39k-38.5k
Retração para 39k-38.5k Será uma Boa Oportunidade de Compra Para a Última Perna até 45k-47k Antes da Aprovação do ETF pic.twitter.com/yc7k0hOBpZ
Alguém poderia tentar avaliar a extensão das liquidações em diferentes níveis de preço usando técnicas de leitura de fita. No entanto, esta abordagem falha em considerar se as baleias e os formadores de mercado estão adequadamente protegidos ou têm capacidade para depositar margem adicional.
Apesar da alta do Bitcoin para uma alta de 20 meses, os mercados de futuros e opções parecem relativamente contidos. De fato, três peças-chave de evidência sugerem que não há razão convincente para antecipar uma cascata de liquidações de contratos curtos caso o Bitcoin ultrapasse o limiar de US$ 43.500.
Derivativos de Bitcoin não mostram sinais de otimismo excessivo
Contratos perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, incorporam uma taxa embutida que é normalmente recalculada a cada oito horas. Uma taxa de financiamento positiva indica uma demanda aumentada por alavancagem entre posições compradas, enquanto uma taxa negativa sinaliza a necessidade de alavancagem adicional entre posições vendidas.
Os dados revelam um pico de 0,04% a cada oito horas no início de 4 de dezembro, mas esse nível, equivalente a 0,9% por semana, provou ser de curta duração. A taxa semanal atual de 0,4% coloca uma pressão mínima sobre os comprados em busca de alavancagem, indicando uma falta de urgência entre os traders de varejo. Por outro lado, não há sinais de exaustão entre os ursos.
Para avaliar se os swaps perpétuos de Bitcoin representam uma anomalia, a atenção se volta para os contratos futuros mensais de BTC, preferidos pelos traders profissionais por seu financiamento fixo. Normalmente, esses contratos são negociados com um prêmio de 5% a 10% para compensar seu período de liquidação estendido.
Os dados de contratos futuros de BTC de prazo fixo revelam um prêmio de pico de 12% em 4 de dezembro, atualmente em 11%. Esse nível permanece razoável, especialmente considerando o momento otimista atual. Ralis históricos em 2021 viram prêmios dispararem além de 30%, desafiando ainda mais a noção de um rali predominantemente impulsionado por derivativos de Bitcoin.
Em última análise, com o preço do Bitcoin subindo 14,5% em apenas sete dias e apenas US$ 200 milhões em contratos futuros de venda liquidados, surgem questões sobre se os ursos empregaram alavancagem conservadora ou aumentaram diligentemente os depósitos de margem para salvaguardar suas posições.
Ao considerar a taxa de financiamento e a taxa de base dos futuros, não há indicação clara de que ultrapassar a marca de US$ 43.000 desencadearia perdas substanciais de estoque.
Em essência, o recente aumento encontra apoio no acúmulo do mercado à vista e na diminuição da oferta disponível de moedas nas exchanges. Na última semana, as bolsas registraram um fluxo líquido negativo de 8.275 BTC, segundo a Coinglass.
Este artigo é apenas para fins de informação geral e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões
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