O Bitcoin (BTC) caiu brevemente abaixo de US$ 95.000 em 9 de fevereiro após relatos de que a China imporia tarifas sobre importações de energia dos Estados Unidos, incluindo petróleo bruto e gás natural liquefeito. Apesar da reação inicial negativa, o Bitcoin recuperou o nível de suporte de US$ 97.000 em 10 de fevereiro depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, respondeu com uma tarifa de 25% sobre importações de aço e alumínio.
No entanto, a demanda institucional por Bitcoin mostrou pouca mudança nos últimos dias. Indicadores-chave, incluindo fluxos de fundos negociados em bolsa (ETF) de spot e métricas de derivativos de BTC, sugerem um interesse limitado em compras.
Viés de opções de 30 dias do Bitcoin (put-call) na Deribit. Fonte: Laevitas.ch
O viés delta de 25% para opções de Bitcoin, que compara opções similares de venda (put) e compra (call), é uma medida relevante do sentimento de mercado. Em condições de alta, as opções de venda são negociadas com desconto, fazendo o indicador ficar abaixo de -5%. Atualmente, ele está em 2%, um nível neutro, mas mais fraco que os -5% observados em 1º de fevereiro. Da mesma forma, a demanda por posições alavancadas de compra em futuros de Bitcoin está em seu nível mais baixo em quatro meses.
Prêmio anualizado de futuros de Bitcoin de 2 meses. Fonte: Laevitas.ch
O prêmio anualizado atual de 8% em futuros de Bitcoin está significativamente abaixo dos 11% registrados em 1º de fevereiro e permanece sob o limiar otimista de 10%. Isso sugere que o apetite dos traders institucionais por exposição alavancada ao Bitcoin está bem abaixo das médias históricas.
Fatores macroeconômicos impulsionam preocupações, não questões específicas ao Bitcoin
Além das compras agressivas pela empresa listada nos EUA, Strategy (anteriormente MicroStrategy), os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram modestos fluxos de apenas US$ 204 milhões entre 3 e 7 de fevereiro. Para colocar isso em perspectiva, a Strategy divulgou uma compra de Bitcoin de US$ 742,3 milhões entre 3 e 9 de fevereiro, conforme um documento da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA divulgado em 10 de fevereiro.
Dados indicam que a demanda institucional por Bitcoin permanece relativamente baixa a US$ 97.000, consistente em várias métricas. No entanto, a principal preocupação parece vir do ambiente macroeconômico mais amplo, ao invés de fatores específicos às criptomoedas.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram para 4,50% de 4,78% um mês antes, à medida que os traders migraram para ativos mais seguros. Um rendimento mais baixo do Tesouro dos EUA indica aversão ao risco dos investidores, à medida que a demanda pelo ativo considerado mais seguro aumenta. Isso eleva os preços dos títulos e reduz os rendimentos, refletindo preocupações sobre incerteza econômica e volatilidade do mercado.
O presidente dos EUA, Trump, iniciou seu segundo mandato com uma política comercial agressiva, pesando nos mercados de risco, incluindo o Bitcoin. Os investidores estão cada vez mais preocupados que tarifas crescentes possam desacelerar o crescimento econômico global. Refletindo o impacto inflacionário de barreiras comerciais mais altas, os mercados financeiros ajustaram as expectativas para cortes na taxa de juros do Federal Reserve dos EUA no curto prazo, adotando uma postura mais cautelosa.
Acrescentando à aversão ao risco em 10 de fevereiro, a Moody's emitiu um alerta de que o Banco Mundial poderia perder sua classificação de crédito AAA se os principais financiadores multilaterais reduzissem o suporte após a decisão do governo dos EUA de reavaliar seu financiamento para os bancos de desenvolvimento.
Enquanto isso, o McDonald’s relatou uma queda de 1,4% nas vendas nos EUA no quarto trimestre ano a ano, levantando preocupações sobre a resiliência econômica. Essa incerteza levou os investidores para posições em dinheiro, fortalecendo o dólar americano em relação a outras moedas principais. O Índice Dólar (DXY) disparou para 108,30 em 10 de fevereiro, de 107,60 em 7 de fevereiro.
Embora o Bitcoin tenha lutado para ultrapassar US$ 98.000 em 10 de fevereiro, isso não impede um rali além de US$ 100.000, particularmente dado o ambiente regulatório mais favorável. Vários estados dos EUA estão introduzindo legislação para estabelecer reservas de Bitcoin, alimentando especulações sobre uma possível corrida global de acumulação.
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