O preço do Bitcoin (BTC) subiu 8% entre os dias 14 e 15 de outubro, acumulando alta de 11,5% nos últimos 30 dias. Atualmente, o Bitcoin está superando significativamente o S&P 500, que ganhou 3,8% no mesmo período.
No entanto, alguns traders estão preocupados que o aumento acentuado na demanda por alavancagem no Bitcoin possa representar um risco potencial.
A demanda por futuros de Bitcoin atinge o maior nível desde 2023
O interesse aberto agregado nos futuros de Bitcoin — que mede o número total de contratos de futuros de BTC — sinaliza um aumento no apetite por alavancagem, causando preocupação entre os investidores. Um alto interesse aberto pode aumentar o risco de liquidações em cascata devido a movimentos inesperados de preço para cima ou para baixo, levando os traders a antecipar uma maior volatilidade.
O aumento da volatilidade costuma ser um indicador retroativo, o que significa que os traders esperam por dias de fortes movimentos de preço antes de adicionar novas posições. Essa resposta atrasada pode explicar o aumento no uso de alavancagem, à medida que os participantes se sentem mais confiantes para entrar em negociações após observarem uma ação significativa no preço.
Interesse aberto agregado nos futuros de Bitcoin, BTC. Fonte: CoinGlass
Os dados mostram que o número total de contratos de futuros de Bitcoin atingiu 566.270 em 15 de outubro, o maior nível desde janeiro de 2023. Em termos de dólares americanos, o interesse aberto atual é de US$ 38 bilhões, apenas 2,5% abaixo de seu recorde histórico de 28 de março de 2024. Isso marca um claro indicativo de aumento da demanda por alavancagem usando derivativos de BTC.
Considerando o desempenho relativamente forte, é compreensível por que os investidores em Bitcoin aumentaram suas posições por meio de contratos de derivativos. Além disso, os recentes US$ 810 milhões em entradas líquidas em ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA entre 11 e 14 de outubro alimentaram ainda mais o sentimento otimista, sinalizando um aumento no interesse institucional.
Nesse contexto, os investidores muitas vezes assumem que o aumento na demanda por futuros de Bitcoin reflete um crescente otimismo. No entanto, é importante lembrar que todo contrato de derivativo requer tanto um comprador quanto um vendedor. Para determinar se a pressão recente decorre da demanda por alavancagem de compradores (longs) ou vendedores (shorts), é crucial analisar o prêmio dos futuros de Bitcoin.
Os futuros mensais de Bitcoin geralmente incorrem em um custo devido ao seu período de liquidação prolongado, com os vendedores normalmente exigindo um prêmio anualizado de 5% a 10% para compensar esse atraso.
Prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin. Fonte: TradingView
O prêmio dos futuros de Bitcoin atingiu 10% nas primeiras horas de 15 de outubro, à medida que o preço do Bitcoin subiu para US$ 67.885, mas este indicador ainda não superou o limite que sinaliza um mercado de alta. Essencialmente, apesar do aumento temporário na demanda por longs alavancados, a estrutura geral do mercado de Bitcoin permanece equilibrada entre touros e ursos.
Esses dados não descartam a possibilidade de uso excessivo de alavancagem pelos participantes de ambos os lados, o que poderia resultar em liquidações. No entanto, dado que o preço do Bitcoin variou 8,6% em 15 de outubro, e as exchanges de derivativos liquidaram à força menos de US$ 70 milhões em posições de futuros de BTC, isso sugere que os traders estão exercendo cautela no uso da alavancagem.
Portanto, a probabilidade de liquidações em cascata no curto prazo permanece relativamente baixa, apesar do aumento no interesse aberto dos futuros de BTC.
Este artigo é para fins informativos gerais e não deve ser considerado como conselho jurídico ou de investimento. As opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.