O mercado de criptomoedas é verdadeiramente global. Quando a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos Estados Unidos (SEC) toma uma decisão sobre fundos negociados em bolsa (ETFs) em Nova York, isso afeta imediatamente o preço do Bitcoin (BTC) em Singapura.
E quando o enorme Fundo de Investimento em Pensões do Governo do Japão (GPIF) anunciou em março que está explorando uma nova estratégia de diversificação — uma que possivelmente inclui o Bitcoin — isso tem repercussões não apenas no leste asiático, mas em todo o mundo.
Isso tem uma relevância especial porque o Japão é uma economia avançada, altamente regulamentada, que não está propensa a colocar as economias de aposentadoria de seus trabalhadores em risco, especialmente no GPIF, que é o maior plano de pensão pública do mundo, com um portfólio de investimentos de US$ 1,5 trilhão.
Isso também levanta questões: Não há obstáculos a serem superados antes que esses investidores institucionais conservadores abracem o Bitcoin — incluindo a volatilidade bem documentada do BTC? O anúncio do GPIF terá impacto fora do Japão? Se sim, o efeito será imediato ou apenas evidente ao longo do tempo?
E quanto aos novos ETFs de Bitcoin spot lançados em janeiro, com tanto alarde e aparente sucesso? Eles 'normalizaram' o investimento em criptomoedas para investidores institucionais a ponto de até mesmo fundos de pensão em breve estarem usando Bitcoin para diversificar seus portfólios de investimento?
Então, o que os observadores do mercado disseram na semana passada sobre essa tendência em desenvolvimento — se é que isso é mesmo o que está acontecendo?
Bitcoin tem 'um lugar à mesa'
"É uma grande notícia, já que o GPIF é um dos maiores fundos soberanos do mundo. O que eles investem tende a movimentar os mercados", disse Lucas Kiely, diretor de investimentos da Yield App, ao Cointelegraph.
"Por um lado, a declaração do GPIF não importa em nada", disse Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, ao Cointelegraph. O fundo está apenas procurando informações básicas sobre uma ampla variedade de investimentos não tradicionais, como terras agrícolas, florestas, ouro e Bitcoin.
"Por outro lado, a declaração do GPIF diz algo realmente significativo", continuou Hougan:
"Bitcoin agora tem um lugar à mesa ao lado do ouro, terras agrícolas e outros ativos alternativos. Recue cinco anos atrás, e não havia chance de o Bitcoin sequer ser considerado. Isso é um grande progresso."
O GPIF não está sozinho. Nos Estados Unidos, um projeto de lei foi recentemente apresentado na legislatura do estado do Arizona incentivando o Sistema de Aposentadoria do Estado do Arizona e o Sistema de Aposentadoria do Pessoal de Segurança Pública a explorar investimentos em ativos digitais e ETFs de Bitcoin.
"Com a capitalização de mercado do Bitcoin ultrapassando US$ 1 trilhão e a crescente adoção institucional, incluindo a aprovação de vários ETFs de Bitcoin pela SEC", escreveu a Câmara de Comércio Digital, um grupo de defesa de criptomoedas e blockchain, em apoio à iniciativa do Arizona, "o potencial para diversificação de portfólio e retornos é muito significativo para ser ignorado".
Em outro lugar, em novembro de 2023, o Serviço Nacional de Pensões da Coreia do Sul anunciou a compra de mais de 280.000 ações da Coinbase, a exchange de criptomoedas listada na Nasdaq.
"É possível que a inclusão do Bitcoin no portfólio de investimentos do Fundo de Investimento do Governo de Pensão cause surpresa à primeira vista, considerando que os fundos de pensão são frequentemente caracterizados como investidores conservadores", disse Cyril Pipaud, diretor de produtos da Scrypt - uma empresa suíça de serviços financeiros especializada em ativos de criptomoedas - ao Cointelegraph. Mas não é totalmente inesperado por três razões.
Primeiro, "fundos patrimoniais de prestigiadas instituições educacionais como Harvard, Yale, Stanford e MIT investiram em ativos de criptomoedas e Bitcoin, começando pelo menos em 2018", disse Pipaud.
Os fundos patrimoniais universitários são semelhantes aos fundos de pensão no sentido de que ambos priorizam a preservação do capital e tendem a evitar investimentos voláteis como criptomoedas.
Uma segunda razão é o ambiente persistente de baixos rendimentos no Japão, incluindo um período de oito anos de taxas de juros negativas que terminou recentemente. Isso levou o Japão a explorar oportunidades de investimento alternativas. Pipaud acrescentou:
"Com as mudanças demográficas e o aumento da longevidade, o GPIF pode estar buscando ativos de melhor desempenho para atender às suas obrigações de longo prazo."
Mais imediatamente, a aprovação pela SEC dos EUA e o lançamento bem-sucedido de onze ETFs de Bitcoin "aumentaram o nível de conforto com a classe de ativos", disse Pipaud.
Pipaud acrescentou que o aumento do número de players institucionais fornecendo serviços de custódia e negociação proporcionou infraestrutura adicional e confiança para que os fundos de pensão explorem ainda mais.
Cresce o reconhecimento do Bitcoin como classe de ativos
Existe hoje um reconhecimento crescente de que "o Bitcoin tem permanência como uma classe de ativos", disse David Tawil, presidente e cofundador da ProChain Capital, ao Cointelegraph. Ele observou que Jamie Dimon reconheceu isso recentemente.
O CEO do JPMorgan e cético de longa data do Bitcoin, declarou em uma conferência empresarial em março que, embora nunca comprasse Bitcoin pessoalmente, "defenderia seu direito de comprar um Bitcoin".
“Os governos estão em constante mudança; há uma divisão enorme. Balanços soberanos quebrados são cada vez mais a norma”, acrescentou Tawil. Neste ambiente, um ativo como o Bitcoin parece cada vez mais um “porto seguro”.
Globalmente, muitos fundos de pensão públicos hoje estão subfinanciados. Apenas nos EUA, mais de 20 milhões de americanos estão cobertos por pensões do governo estadual e local.
No entanto, esses planos "segundo seus próprios cálculos, estão subfinanciados em cerca de US$ 1,6 trilhão", disse recentemente o Instituto de Pesquisa Política Econômica da Universidade de Stanford. Alguns desses planos provavelmente estão buscando obter mais retorno para seus investimentos.
Ainda assim, os fundos de pensão estão entre os investidores institucionais mais cautelosos por um bom motivo: eles são responsáveis pela economia vitalícia das pessoas. "Quando se trata de garantias federais e aposentados, precisamos ser cautelosos", disse James Pinkerton, autor do próximo livro, The Secret of Directional Investing: Making Money Amidst the Red-Blue Rumble, ao Cointelegraph.
Kiely acredita que os gerentes de pensão provavelmente investirão indiretamente na nova classe de ativos. "É improvável que vejamos uma situação em que os fundos de pensão estejam investindo diretamente em criptomoedas."
É mais provável que favoreçam fundos de ativos alternativos administrados por gestores de recursos estabelecidos que, por sua vez, investem uma parte de seus portfólios em ETFs de cripto, disse ele.
Há obstáculos. "O maior obstáculo para os fundos de pensão alocarem hoje [em cripto], na minha opinião, é a educação e as mentalidades tradicionais de investimento", disse Brian Dixon, CEO da Off the Chain Capital, ao Cointelegraph.
Até certo ponto, os gerentes de fundos podem ter que "re-arquitetar" sua realidade antes de entender o Bitcoin.
Afinal, nenhum CEO ou conselho de administração está operando a rede Bitcoin descentralizada, "e isso pode ser desafiador para alguns entenderem", acrescentou Dixon. Dito isso, "eventualmente, é inevitável que o Bitcoin faça parte de todos os portfólios."
Planos de pensão suíços entrando em ação
No geral, o anúncio do GPIF é "encorajador" para o futuro do Bitcoin e das criptomoedas, disse Tawil ao Cointelegraph, especialmente quando combinado com sinais recentes de que as criptomoedas estão "se desvinculando" de outros ativos financeiros como ouro e ações de tecnologia. Isso é promissor para o Bitcoin como uma futura ferramenta de diversificação de investimentos.
"Os fundos de pensão estarão adicionando Bitcoin ao seu portfólio — é apenas uma questão de tempo," disse Basile Maire, cofundador da D8X — uma exchange descentralizada de futuros perpétuos de nível institucional — ao Cointelegraph.
Basta olhar para os planos de pensão privados não obrigatórios da Suíça, disse Maire, ex-diretor executivo do gigante bancário suíço UBS:
"Bancos e outras empresas que oferecem tais planos de pensão começaram a adicionar ETFs de Bitcoin à mistura nas últimas semanas. Está claro que este é apenas o primeiro passo."
"O interesse demonstrado pelo GPIF em avaliar o Bitcoin é um indicador significativo da crescente aceitação do Bitcoin entre fundos soberanos, fundos de pensão públicos e fundos de pensão corporativos. Essa tendência sugere uma mudança e um reconhecimento crescente dos ativos cripto como opções de investimento legítimas," acrescentou Pipaud.
Hougan pediu paciência em relação às criptomoedas e aos planos de pensão. Ainda há muitos fatores que precisam se desenvolver positivamente, incluindo "a maturidade da custódia, liquidez, auditoria e regulamentação de forma mais ampla.[...] Acredito que ainda estamos a anos de uma adoção generalizada por pensões e fundos de doações. Você pode obter uma ou duas conquistas, mas a adoção generalizada está anos à frente."
Ainda assim, é difícil não se entusiasmar. "Dada a performance do Bitcoin com um retorno anual composto de aproximadamente 75% na última década — não é surpreendente ver o interesse dos fundos de pensão em investir em Bitcoin," disse Gabriella Kusz, assessora na TCS e ex-CEO da Global Digital Asset Association, ao Cointelegraph. "Acredito que estamos vendo o início dessa tendência incipiente que vai decolar nos próximos meses."