O preço do Bitcoin (BTC) finalmente rompeu o nível de US$ 30.000 depois que a zona de preço chave durou dez meses como nível de resistência. O preço do BTC subiu 6,5% em 10 de abril e o tão esperado ganho de preço encerrou um período agonizante de 12 dias de volatilidade extremamente baixa, que viu o preço pairar perto de US$ 28.200. Os touros agora estão confiantes de que o mercado de baixa terminou oficialmente, especialmente considerando o fato de que o preço do BTC subiu 82% no acumulado do ano.
Outra observação interessante é que a dissociação do Bitcoin dos mercados tradicionais foi confirmada, depois que o índice S&P 500 apresentou um ganho de apenas 0,1% em 10 de abril e o petróleo WTI caiu 1,2%. Os traders de Bitcoin provavelmente estão antecipando que a política de taxa de juros do Federal Reserve será revertida mais cedo ou mais tarde.
O risco de estagflação pode estar por trás da dissociação
Taxas de juros mais altas tornam os investimentos em renda fixa mais atraentes, enquanto empresas e famílias enfrentam custos adicionais para refinanciar suas dívidas. A reversão do recente movimento de aperto do banco central dos EUA é considerada otimista para os ativos de risco. No entanto, o medo da estagflação – um período de aumento da inflação e crescimento econômico negativo – seria o pior cenário para o mercado de ações.
Operadores de renda fixa estão apostando que o Federal Reserve provavelmente terá mais um aumento nas taxas de juros porque os últimos dados econômicos mostraram resiliência moderada. Por exemplo, a taxa de desemprego de 3,5% nos EUA anunciada em 7 de abril é a medida mais baixa em meio século.
O mercado de títulos do tesouro dos EUA sugere uma chance de 76% de que o Federal Reserve reforce a referência em 0,25% em 29 de abril, segundo a Bloomberg. Há também a incerteza adicional do impacto da crise bancária no setor, com JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup programados para divulgar os resultados do primeiro trimestre na sexta-feira (14/04).
O rali do Bitcoin acima de US$ 30.000 pode ser a primeira evidência de uma mudança na percepção dos investidores de um proxy de mercado de risco para um ativo digital escasso que pode se beneficiar de um período de pressão inflacionária e fraco crescimento econômico.
Dois fatores críticos determinarão se o rali é sustentável: o uso de alta alavancagem aumentando as chances de liquidações forçadas durante as flutuações normais de preço e se os traders profissionais estão ou não precificando chances mais altas de uma desaceleração do mercado usando instrumentos de opções.
Futuros de Bitcoin mostram melhora modesta
Futuros trimestrais de Bitcoin são populares entre baleias e mesas de arbitragem. No entanto, esses contratos de mês fixo normalmente são negociados com um pequeno prêmio nos mercados à vista, indicando que os vendedores estão pedindo mais dinheiro para atrasar a liquidação.
Como resultado, os contratos futuros em mercados saudáveis devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5 a 10% – uma situação conhecida como contango, que não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.
Os traders de Bitcoin têm sido cautelosos nas últimas semanas e, mesmo com o recente rompimento acima de US$ 30.000, não houve aumento na demanda por longs de alavancagem. No entanto, o prêmio futuro do Bitcoin melhorou ligeiramente de sua recente mínima de 3% em 8 de abril para seu nível atual de 4,2%. Isso sugere que os compradores não estão usando alavancagem excessiva e há demanda efetiva nos mercados à vista regulares, o que é saudável para o mercado.
Os traders de opções de Bitcoin permanecem neutros
Os traders também devem analisar os mercados de opções para entender se a correção recente fez com que os investidores se tornassem mais otimistas. A inclinação delta de 25% é um sinal revelador quando as mesas de arbitragem e os criadores de mercado cobram demais por proteção de alta ou baixa.
Resumindo, se os traders anteciparem uma queda no preço do Bitcoin, a métrica de inclinação aumentará acima de 7% e as fases de excitação tendem a ter uma inclinação negativa de 7%.
Atualmente, o desvio delta de 25% das opções mudou de uma demanda equilibrada entre opções de compra e venda em 9 de abril para um desconto modesto de 4% para opções de venda protetoras em 10 de abril. Embora isso indique um leve aumento na confiança, não é suficiente para quebrar o limite de 7% para alta moderada.
Em essência, as opções de Bitcoin e os mercados futuros sugerem que os traders profissionais estão um pouco mais confiantes, mas não excessivamente otimistas. A separação inicial dos mercados tradicionais é promissora porque os investidores estão mostrando confiança de que os mercados cripto se beneficiarão de uma pressão inflacionária mais alta e destaca a crença dos traders de que o Fed não pode mais continuar aumentando as taxas de juros.
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Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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