O Bitcoin (BTC) está em seu maior patamar em 17 meses, com apenas 164 dias restantes até o próximo evento de halving do Bitcoin, juntamente com a antecipação da aprovação de um ETF (Fundo de Índice Negociado em Bolsa) de Bitcoin à vista nos próximos meses.
No entanto, apesar dos ganhos de 106,38% do Bitcoin no ano, o oscilador da taxa de oferta de stablecoin (SSRO) levantou uma grande bandeira, apesar de sugerir o início de um novo ciclo de alta.
O poder de compra de stablecoin enfraquece antes do ETF de Bitcoin
Essa métrica da taxa de oferta de stablecoin, que atua como uma importante medida da dominância de stablecoins vs. Bitcoin, disparou para um novo recorde de 4,13 em 25 de outubro, de acordo com dados da Glassnode. Tal alta indica um apetite significativo para o acúmulo de Bitcoin on-chain.
No entanto, isso também sugere que o poder de compra de stablecoins está em um ponto baixo histórico.
Historicamente, esta é a maior divergência do SSRO desde 2019, quando disparou para 4,12 em 26 de junho — exatamente 320 dias antes do halving de maio de 2020.
O surgimento deste mesmo sinal de topo no SSRO esta semana poderia, portanto, preceder um período de retração antes do próximo evento de halving em abril de 2024.
No entanto, enquanto o poder de compra relativo atualmente é fraco — e um topo local como o de 2019 é certamente possível — a implicação maior é que altos níveis de SSRO também se alinharam com o início de ciclos de mercado em alta mais amplos.
"Risco de reserva" sugere que esta alta do BTC pode ser diferente
Com uma possível aprovação do ETF de Bitcoin à vista despertando o mercado, um indicador está pintando uma imagem única do sentimento do mercado, sugerindo que esta alta do Bitcoin poderia ser diferente de 2019.
Especificamente, o indicador de risco de reserva (RR), que mede os incentivos de risco/retorno em relação ao atual "banco HODL" e ao preço à vista do BTC. Como a Glassnode coloca:
Quando a confiança está alta e o preço está baixo, há um risco/recompensa atraente para investir (o risco de reserva é baixo). Quando a confiança está baixa e o preço está alto, então o risco/recompensa é pouco atraente naquele momento (o risco de reserva é alto).
Quando o SSRO acelerou para níveis igualmente elevados em junho de 2019, o RR seguiu o mesmo caminho, subindo acima da faixa verde, como mostrado no gráfico acima.
Contudo, em meio à leitura atual do SSRO em recorde, o RR ainda está em mínimos de vários anos no fundo da faixa verde. Historicamente, comprar Bitcoin quando o RR está em níveis tão baixos (ou seja, grande banco HODL em relação ao preço atual do BTC) gerou retornos expressivos.
Isso também implica que, apesar do preço do Bitcoin estar em máximas de 17 meses, a confiança permanece muito alta no desempenho futuro do preço do Bitcoin.
Assim, os detentores de longo prazo podem estar bem posicionados para grandes ganhos, considerando que essas entidades controlam um recorde de todos os tempos do fornecimento total.
Some a isso os potenciais influxos de vários bilhões de dólares em um ETF de Bitcoin, e é fácil ver por que previsões de preço do BTC em seis dígitos estão se tornando comuns para o período pós-halving.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimentação de negociação envolve risco, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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