Bitcoin (BTC) ultrapassou US$ 45.000 em 8 de fevereiro, alcançando esse nível de preço pela primeira vez desde 12 de janeiro após uma alta de 6% em dois dias. Esse movimento coincidiu com o S&P 500 atingindo uma alta recorde em 7 de fevereiro, indicando que os investidores buscavam proteção contra a inflação. Além das criptomoedas e ações atingindo novos patamares, os dados de derivativos do Bitcoin (BTC) mostram que há espaço para mais impulso altista.
Bitcoin se valoriza enquanto a dívida do governo dos EUA dispara
A dívida do governo dos Estados Unidos atualmente está em um alto histórico de US$ 34,2 trilhões. Alguns analistas e economistas argumentam que o número absoluto importa menos do que os juros pagos, mas o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, admitiu o caminho fiscal “insustentável” a longo prazo em uma entrevista em 4 de fevereiro.
Essa situação oferece um forte incentivo para o Fed cortar as taxas de juros do atual 5,25% ao longo de 2024, que é o caso base e alinhado com as expectativas do mercado. Quando os retornos sobre investimentos de renda fixa são reduzidos, os investidores tendem a buscar refúgio em ações e commodities.
O Escritório de Orçamento do Congresso estima que o déficit orçamentário dos EUA deve disparar quase 66% em 10 anos devido aos custos de serviço da dívida. O órgão fiscal independente do Congresso alertou que a dívida pública total dos EUA deve subir acima de 100% do produto interno bruto da nação até 2025, colocando pressão sobre o dólar americano como moeda de reserva global e a demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
Além da trajetória da dívida da nação, as taxas de inadimplência da dívida do consumidor dos EUA dispararam para o nível mais alto em 12 anos. Dados do Fed de Nova York em 6 de fevereiro mostraram saldos da dívida do cartão de crédito do consumidor atingindo uma taxa de inadimplência anualizada de 8,5% nos últimos meses de 2023, enquanto os empréstimos de automóveis atingiram 7,7%, de acordo com a Axios. O estresse nas folhas de balanço das famílias pode significar problemas para o setor bancário e a economia em geral.
O cenário macroeconômico incerto oferece uma oportunidade para ativos escassos como o Bitcoin, o que explica parcialmente a alta para US$ 45.000. No entanto, isso não garante que o novo nível de preço será sustentado, então os investidores devem analisar como as baleias e as mesas de arbitragem estão posicionadas para entender se o movimento foi causado por alavancagem excessiva.
Derivativos do Bitcoin não mostram sinais de otimismo excessivo
Os traders profissionais tendem a preferir contratos futuros mensais devido à ausência de uma taxa de financiamento, o que faz com que esses instrumentos sejam negociados de 5% a 10% mais altos em relação aos mercados spot regulares para contabilizar o período de liquidação mais longo.
O prêmio dos futuros de BTC subiu para o nível mais alto em três semanas em 8 de fevereiro, ultrapassando o limiar de 10% para mercados altistas. Além disso, a métrica não mostra sinais de otimismo excessivo, abrindo caminho para o Bitcoin sustentar o suporte de US$ 45.000.
Para excluir externalidades que possam ter impactado apenas os futuros de Bitcoin, deve-se analisar os mercados de opções. O viés delta de 25% pode avaliar se os traders profissionais se tornaram mais otimistas. Resumidamente, se os traders esperam uma queda no preço do Bitcoin, o viés subirá acima de 7%, enquanto períodos de excitação normalmente têm uma métrica de -7%.
Após o preço do Bitcoin ultrapassar US$ 45.000 em 8 de fevereiro, o viés de 25% das opções de BTC entrou na área altista de -7% pela primeira vez em dois meses. Semelhante à métrica dos futuros de BTC, o nível atual não está longe da faixa neutra, indicando otimismo moderado — o que é extremamente positivo, dado que alguns analistas temem que as piores condições macroeconômicas possam repercutir negativamente no preço do Bitcoin.
A ação de preço do Bitcoin após a aprovação do fundo negociado em bolsa de Bitcoin à vista em 10 de janeiro pode explicar por que os touros estão exercendo cautela, já que a volatilidade aumentada desencadeou a liquidação forçada de contratos futuros longos de US$ 150 milhões em dois dias. A euforia inicial que levou o Bitcoin a atingir US$ 49.000 foi seguida por uma correção de 15,3% para US$ 41.500 em menos de dois dias. Assim, as atuais métricas de derivativos do Bitcoin são consistentes com as condições de mercado atuais, abrindo caminho para mais impulso altista e um caminho potencial em direção a US$ 49.000.
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