Bitcoin cai abaixo de US$ 85 mil enquanto DATs enfrentam 'montanha-russa do mNAV': Finance Redefined

Os mercados de criptomoedas registraram mais uma semana de queda, à medida que a atividade dos investidores diminuiu gradualmente antes do período de feriados.

O Bitcoin (BTC) caiu mais de 5% na última semana, atingindo a mínima semanal de US$ 84.398 na quinta-feira, antes de se recuperar e ser negociado acima de US$ 87.769 na sexta-feira, segundo dados do TradingView.

A volatilidade do mercado cripto continua ameaçando a sustentabilidade das empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs), já que a longevidade dessas companhias agora depende de evitar a “montanha-russa” do múltiplo sobre o valor patrimonial líquido (mNAV). Isso as torna sujeitas às oscilações de valor dos tokens mantidos em seus balanços, de acordo com o CEO da Solmate, Marco Santori.

No cenário mais amplo das criptomoedas, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) encerrou sua investigação de quatro anos sobre a Aave, marcando uma vitória regulatória significativa para o setor.

Após o desdobramento, Stani Kulechov, fundador da Aave, revelou o “plano mestre” para 2026 da plataforma de empréstimos descentralizados, com o objetivo de captar US$ 1 bilhão em valor por meio de depósitos de ativos do mundo real, ao lançar a Aave v4, a Horizon e o Aave App.

A longevidade das DATs depende de evitar a “montanha-russa do mNAV”, diz CEO da Solmate

A ascensão das empresas de tesouraria de ativos digitais será lembrada como uma meta-narrativa de 2025, mas a longevidade desse movimento será definida pela gestão de capital e por estratégias empresariais sólidas.

Segundo o CEO da Solmate, Marco Santori, todas as DATs precisam lidar com o valor do token subjacente que mantêm em seus balanços. Isso não deveria ser um problema para empresas que geram receita, mas as DATs de atuação exclusiva enfrentarão um caminho mais turbulento.

“O múltiplo sobre o valor patrimonial líquido é como muitas dessas empresas de tesouraria sobrevivem. Se elas estiverem sendo negociadas com um mNAV elevado, ou seja, com valor de mercado maior do que o valor das moedas que têm no balanço, então conseguem vender ações de forma acrética”, afirmou Santori no programa Chain Reaction X, do Cointelegraph.

“A cada dólar em ações que vendem, elas usam esse recurso para comprar o token subjacente, o que aumenta o valor patrimonial líquido. Enquanto conseguirem manter esse prêmio, podem continuar fazendo isso. Esse é o modelo puro de tesouraria. Eu realmente acho que isso tem futuro.”

O problema, no entanto, é que o mNAV diminui quando o interesse pelo token subjacente de uma DAT enfraquece. Santori explicou que a queda nos preços dos tokens resulta em mNAVs mais baixos.

“Isso significa que muitas empresas de tesouraria acabam meio paradas, porque não conseguem crescer de forma eficiente e eficaz. Eu não queria ficar sujeito a isso. Não queria isso para nossos investidores. Quero dar a eles exposição ao SOL e ao crescimento da rede Solana, mas não queria que eles ficassem presos a uma montanha-russa do mNAV”, disse Santori.

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Fundador da Aave detalha “plano mestre” para 2026 após fim da investigação da SEC

O fundador da Aave, Stani Kulechov, revelou o “plano mestre” de sua plataforma descentralizada para 2026, pouco depois de anunciar que a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos encerrou sua investigação de quatro anos sobre o protocolo.

Em uma publicação no X na terça-feira, Kulechov afirmou que, apesar de 2025 ter sido o ano mais “bem-sucedido” da plataforma até agora, ele ainda sente que a Aave está no “dia zero” em comparação com o que vem pela frente.

Olhando para 2026, o CEO delineou um plano que coloca forte ênfase na escalabilidade da plataforma DeFi e no alcance de métricas específicas de uso, como US$ 1 bilhão em depósitos de ativos do mundo real (RWA).

“Da forma como está hoje, nossa estratégia para o próximo ano tem três pilares principais: Aave v4, Horizon e Aave App”, afirmou.

A Aave v4 é uma grande atualização que promete trazer melhorias significativas aos pools de empréstimos e financiamentos da plataforma, à interface do usuário e aos parâmetros de liquidação, entre outros avanços.

Em sua publicação, Kulechov afirmou que a v4 será a “espinha dorsal de todas as finanças”, ao destacar os mercados de crédito sob medida que o modelo Hub and Spoke da v4 irá oferecer.

Nesse modelo, o hub se refere a um único pool unificado de liquidez crosschain que funciona como o ponto central de todos os ativos do protocolo, enquanto os spokes se referem a mercados altamente personalizáveis que acessam a liquidez do hub.

“Isso permitirá que a Aave lide com trilhões de dólares em ativos, tornando-se a escolha preferida de qualquer instituição, fintech ou empresa que busque acessar a liquidez profunda e confiável da Aave”, disse ele, acrescentando:

“Em 2026, a Aave será o lar de novos mercados, novos ativos e novas integrações que nunca existiram antes no DeFi. Continuaremos nos envolvendo com fintechs e trabalhando de perto com a DAO e nossos parceiros no lançamento, para escalar progressivamente o TVL ao longo do ano.”

Ao analisar o próximo pilar, a Horizon, o mercado descentralizado de ativos do mundo real da Aave, o CEO delineou a intenção de integrar “muitas das principais instituições financeiras” para se tornar um player central no espaço de RWA.

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Votação de governança da Hyperliquid busca excluir permanentemente Fundo de Assistência de US$ 1 bilhão

A Hyper Foundation propôs uma votação entre validadores para reconhecer formalmente que os tokens HYPE mantidos no endereço do sistema do Fundo de Assistência do protocolo Hyperliquid são permanentemente inacessíveis, excluindo-os do fornecimento circulante e total do ativo.

Segundo a fundação, o Fundo de Assistência é um mecanismo em nível de protocolo incorporado à execução da rede de camada 1. Ele converte automaticamente taxas de negociação em tokens HYPE e os direciona para um endereço específico do sistema. No momento da publicação, a carteira contém cerca de US$ 1 bilhão em tokens.

O endereço do sistema foi projetado sem mecanismos de controle, tornando os fundos irrecuperáveis sem um hard fork. “Ao votar ‘Sim’, os validadores concordam em tratar os HYPE do Fundo de Assistência como queimados”, escreveu a Hyper Foundation.

A Native Markets, emissora da stablecoin nativa da Hyperliquid, a USDH, lembrou que 50% do rendimento das reservas da stablecoin é direcionado ao Fundo de Assistência e convertido em tokens HYPE. “Caso essa votação dos validadores seja aprovada, essas contribuições passarão a ser formalmente reconhecidas como queimadas”, escreveu a empresa.

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ETHGas levanta US$ 12 milhões enquanto Buterin retoma debate sobre futuros de gas

A plataforma de negociação de blockspace do Ethereum, ETHGas, anunciou que levantou US$ 12 milhões em uma rodada seed liderada pela Polychain Capital.

O anúncio do financiamento ocorre após o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, ter discutido recentemente a ideia de um mercado on-chain de “futuros de gas”, argumentando que esse tipo de produto poderia oferecer aos usuários um sinal mais claro das taxas esperadas e permitir a proteção contra custos futuros.

A ETHGas defende que o Ethereum precisa de “uma reimaginação da forma como o blockspace é alocado na rede” e afirma que sua recém-lançada plataforma de negociação de blockspace é um passo nessa direção. A empresa informou que o mercado foi lançado com US$ 800 milhões em compromissos de validadores, builders e outros participantes.

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Ações tokenizadas podem estar on-chain, mas a SEC ainda quer as chaves

A Divisão de Trading and Markets da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) detalhou na quarta-feira como corretoras podem custodiar ações e títulos tokenizados sob as regras existentes de proteção ao cliente, sinalizando que valores mobiliários baseados em blockchain serão enquadrados nas salvaguardas tradicionais do mercado, e não tratados como uma nova categoria.

A divisão afirmou que não se oporia a que corretoras se considerem em posse de valores mobiliários criptoativos sob as regras atuais de proteção ao cliente, desde que cumpram um conjunto de condições operacionais, de segurança e de governança. Isso se aplica apenas a valores mobiliários cripto, incluindo ações ou títulos tokenizados.

Embora a declaração não seja uma regra, ela oferece clareza sobre como os reguladores dos EUA esperam que os valores mobiliários tokenizados se encaixem nas salvaguardas tradicionais do mercado.

A orientação sugere que os valores mobiliários tokenizados não são tratados como uma nova classe de ativos com regras próprias. Em vez disso, estão sendo inseridos nos modelos existentes de corretoras, mesmo que a liquidação ocorra em redes blockchain.

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Visão geral do mercado DeFi

Segundo dados do Cointelegraph Markets Pro e do TradingView, a maioria das 100 maiores criptomoedas por capitalização de mercado encerrou a semana em queda.

O token da plataforma de lançamento de memecoins Pump.fun (PUMP) caiu 32%, registrando a maior queda da semana entre os 100 principais ativos, seguido pelo token da exchange descentralizada Aster (ASTER), que recuou mais de 27% na última semana.

Obrigado por ler nosso resumo dos desenvolvimentos mais impactantes do DeFi nesta semana. Junte-se a nós na próxima sexta-feira para mais histórias, análises e conteúdo educativo sobre esse setor em constante evolução.