O preço do Bitcoin (BTC) continua sendo negociado abaixo de sua máxima de 2023, um sinal de que os investidores podem ter subestimado a força da resistência de US$ 44.000. Mesmo com o preço do Bitcoin sendo negociado abaixo de US$ 42.000, isso não significa necessariamente que alcançar US$ 50.000 ou mais não seja mais possível.
De fato, o oposto parece mais provável de ocorrer. Observando as métricas dos derivativos de Bitcoin, fica claro que os traders ignoraram a queda de 6,9% e permanecem otimistas. Entretanto, esse otimismo é suficiente para justificar novas altas?
A liquidação de US$ 127 milhões de posições compradas alavancadas de futuros de Bitcoin em 11 de dezembro pode parecer significativa em valores absolutos, mas representa menos de 1% do total de juros em aberto – o valor de todos os contratos em aberto. No entanto, é inegável que o mecanismo de liquidação desencadeou uma correção de 7% em menos de 20 minutos.
Crash do Bitcoin foi acelerado por derivativos, pelo menos no curto prazo
Por um lado, pode-se argumentar que os mercados de derivativos desempenharam um papel crucial no recente movimento negativo dos preços. Entretanto, essa análise ignora o fato de que, após atingir uma mínima de US$ 40.200 em 11 de dezembro, o preço do Bitcoin subiu 4,2% nas seis horas seguintes. Em essência, o impacto das ordens de liquidação forçadas havia se dissipado há muito tempo, refutando a noção de um crash impulsionado exclusivamente pelos mercados futuros.
Para determinar se as baleias do Bitcoin e os formadores de mercado ainda estão otimistas, os traders devem examinar o prêmio dos futuros de Bitcoin, também conhecido como taxa básica. Os traders profissionais preferem contratos mensais devido à sua taxa de financiamento fixa. Em mercados neutros, esses instrumentos são negociados com um prêmio de 5% a 10% para compensar a extensão do período de liquidação do ativo.
Os dados revelam que o prêmio dos futuros do BTC quase não flutuou, apesar da queda intradiária de 9% em 11 de dezembro, pois permaneceu acima do limite de 10% de neutro a otimista durante todo o tempo. Se tivesse havido um excesso significativo de demanda por posições vendidas, a métrica teria pelo menos caído para a faixa neutra de 5% a 10%.
Os traders também devem analisar os mercados de opções para avaliar se a correção recente diminuiu o otimismo dos investidores. O desvio delta de 25% é um indicador revelador quando as mesas de arbitragem e os formadores de mercado cobram excessivamente por proteção contra movimentos de alta ou baixa.
Se os traders esperam uma queda no preço do Bitcoin, a métrica subirá acima de 7%, e os períodos de entusiasmo tendem a resultar em um desvio negativo de 7%.
Conforme mostrado acima, a inclinação das opções de BTC tem se mantido neutra desde 5 de dezembro, indicando um custo equilibrado para as opções de compra e de venda. Não é tão otimista quanto nas duas semanas anteriores, quando as opções de venda foram negociadas com um desconto de 10%, mas pelo menos mostra resiliência após a correção de 6,1% desde 10 de dezembro.
Traders do varejo permaneceram neutros a otimistas, apesar das flutuações do Bitcoin
Depois de cobrir dois dos indicadores mais relevantes para analisar o fluxo institucional, deve-se investigar se os traders de varejo que usam alavancagem exerceram influência sobre a ação de preço do Bitcoin. Os contratos perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, incluem uma taxa embutida que normalmente é recalculada a cada oito horas.
Uma taxa de financiamento positiva indica maior demanda por alavancagem entre as posições compradas. Observe que os dados revelam um aumento modesto entre 8 e 10 de dezembro para 0,045%, equivalente a 0,9% por semana, o que não é significativo nem oneroso para a maioria dos traders manterem suas posições em aberto.
Esses dados são bastante saudáveis, considerando que o preço do Bitcoin subiu 52% desde outubro. Isso sugere que a alavancagem excessiva do varejo não impulsionou nem a alta nem as liquidações subsequentes.
O que quer que tenha causado a alta para US$ 44.700 e sua correção subsequente para os atuais US$ 41.300 parece ter sido impulsionado principalmente pelo mercado à vista. Isso não significa necessariamente que o fundo do poço já chegou, mas reduz significativamente as chances de liquidações em cascata devido ao otimismo excessivo vinculado à expectativa de aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de BTC à vista nos Estados Unidos.
Essencialmente, essa é uma boa notícia para os touros do Bitcoin, pois os derivativos indicam que a tendência positiva não desapareceu apesar da correção de preço.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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