Nesta semana, o Bitcoin (BTC) subiu para sua máxima de 2023 em US$ 23.100 após uma recuperação notável nos mercados tradicionais, especialmente o Nasdaq Composite Index, altamente tecnológico, que ganhou 2,9% em 20 de janeiro.

Os dados económicos continuam a aumentar a esperança dos investidores de que o Federal Reserve dos Estados Unidos reduza o ritmo e a duração das subidas das taxas de juro. Por exemplo, as vendas de casas antigas caíram 1,5% em dezembro, o 11º declínio consecutivo depois que as altas taxas de hipotecas nos Estados Unidos impactaram severamente a demanda.

Em 20 de janeiro, o Google anunciou que 12.000 funcionários foram demitidos, mais de 6% de sua força de trabalho global. As más notícias continuam a desencadear atividades de compra de ativos de risco, mas Dubravko Lakos-Bujas, estrategista-chefe de ações dos EUA no JPMorgan, espera que uma orientação de ganhos mais fraca "coloque pressão para baixo" no mercado de ações.

O medo de uma recessão aumentou em 20 de janeiro, depois que o governador do Federal Reserve, Christopher Waller, disse que uma recessão branda deveria ser tolerada se significasse reduzir a inflação.

Alguns analistas atrelaram os ganhos do Bitcoin ao pedido do Digital Currency Group para proteção contra falência do Capítulo 11 - permitindo que a problemática Genesis Capital busque a reorganização de dívidas e suas atividades comerciais. Mas, mais importante, o movimento diminui o risco de uma liquidação dos ativos da Grayscale Investments, incluindo o fundo fiduciário de $ 13,3 bilhões Grayscale GBTC.

Vejamos as métricas de derivativos para entender melhor como os traders profissionais estão posicionados nas condições atuais do mercado.

Margem do Bitcoin caiu após pump para US$ 21.000

Os mercados de margem fornecem informações sobre como os traders profissionais estão posicionados, pois permitem que os investidores tomem criptomoedas emprestadas para alavancar suas posições.

Por exemplo, pode-se aumentar a exposição emprestando stablecoins para comprar Bitcoin. Por outro lado, os tomadores de empréstimo de Bitcoin só podem vender a criptomoeda porque apostam na queda de seu preço. Ao contrário dos contratos futuros, o equilíbrio entre as margens longas e curtas nem sempre é correspondido.

Razão de empréstimo de margem OKX stablecoin/BTC. Fonte: OKX

O gráfico acima mostra que a taxa de empréstimo de margem dos traders da OKX aumentou de 12 a 16 de janeiro, sinalizando que os traders profissionais aumentaram sua alavancagem enquanto o Bitcoin ganhava 18%.

No entanto, o indicador reverteu sua tendência à medida que a alavancagem excessiva, 35 vezes maior para a atividade de compra em 16 de janeiro, recuou para um nível de neutro para alta em 20 de janeiro.

Atualmente em 15, a métrica favorece o empréstimo de stablecoin por uma ampla margem e indica que os shorts não estão confiantes em construir posições alavancadas de baixa.

Ainda assim, esses dados não explicam se os traders profissionais ficaram menos otimistas ou decidiram reduzir sua alavancagem depositando margem adicional. Portanto, deve-se analisar os mercados de opções para entender se o sentimento mudou.

Traders de opções estão neutros, apesar do rali recente

A inclinação delta de 25% é um sinal revelador sempre que as mesas de arbitragem e os formadores de mercado estão cobrando demais por proteção de alta ou baixa.

O indicador compara opções de compra (compra) e de venda (venda) semelhantes e ficará positivo quando o medo prevalecer porque o prêmio de opções de venda de proteção é maior do que as opções de compra de risco.

Resumindo, a métrica de inclinação se moverá acima de 10% se os traders temerem uma queda no preço do Bitcoin. Por outro lado, a excitação generalizada reflete uma inclinação negativa de 10%.

Opções de Bitcoin de 60 dias com desvio delta de 25%: Fonte: Laevitas

Conforme mostrado acima, a inclinação delta de 25% atingiu seu nível mais baixo em mais de 12 meses em 15 de janeiro. Os operadores de opções estavam finalmente pagando um prêmio por estratégias de alta em vez do contrário.

Atualmente, em menos 2%, a inclinação do delta sinaliza que os investidores estão precificando probabilidades semelhantes para casos de alta e baixa, o que é um pouco menos otimista do que o esperado, considerando o recente rali em direção a US$ 22.000.

Os dados de derivativos colocam o caso otimista em cheque, já que os compradores que usam margem de stablecoin reduziram significativamente sua alavancagem e os mercados de opções estão precificando riscos semelhantes para ambos os lados. Por outro lado, os ursos não encontraram um nível em que se sentiriam confortáveis abrindo posições vendidas tomando Bitcoin emprestado em mercados de margem.

Os mercados tradicionais continuam a desempenhar um papel crucial na definição da tendência, mas os touros do Bitcoin não têm motivos para temer, desde que as métricas de derivativos permaneçam saudáveis.

As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas dos autores e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.