O mercado do Bitcoin (BTC) está se preparando para um vencimento de opções no valor de US$ 10,1 bilhões, um evento significativo previsto para ocorrer em 29 de dezembro às 8h ET. Os dados mais recentes indicam que as opções de compra (call) têm uma clara vantagem, mas os ursos poderiam limitar significativamente suas perdas empurrando o preço do Bitcoin abaixo de US$ 42.000.
Ambos os lados têm incentivos para influenciar o preço à vista do Bitcoin, mas à medida que o prazo se aproxima, pode-se avaliar o resultado com base no preço de vencimento. O líder do mercado de opções, Deribit, possui impressionantes US$ 7,7 bilhões em interesse aberto, mas a surpresa vem do segundo colocado, a Chicago Mercantile Exchange (CME), com US$ 1,38 bilhão. O interesse aberto da CME é mais do que o dobro do da OKX, que está em terceiro lugar com US$ 630 milhões.
Expectativas de um ETF à vista de Bitcoin deram vantagem às opções de compra
A aprovação iminente de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista em janeiro tem um impacto substancial no vencimento das opções de dezembro. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) mudou notavelmente sua abordagem na forma como se envolve com os proponentes de ETFs. Em vez de rejeições diretas, a SEC tem ativamente participado no diálogo com os criadores de ETFs. Essa mudança de abordagem é um sinal positivo e aumenta as expectativas de aprovação potencial de ETF em janeiro. Isso por si só explica por que os ursos têm pouca probabilidade de sucesso em suprimir o preço do Bitcoin abaixo de US$ 40.000 antes do vencimento das opções de BTC no final do ano.
Em outro desenvolvimento significativo, o recente acordo judicial da Binance com o Departamento de Justiça dos EUA e reguladores sinaliza a evolução do cenário de criptomoedas em direção à conformidade e às práticas de Combate à Lavagem de Dinheiro. Esse desenvolvimento indica a crescente integração no ecossistema financeiro tradicional, o que também reforça as chances de aprovação de ETF à vista, especialmente após mudanças na diretoria da Grayscale Investments e o subsequente reenvio de seu pedido para converter o Grayscale GBTC Trust.
O interesse aberto agregado para o vencimento das opções de dezembro está em US$ 10,1 bilhões. No entanto, espera-se que o valor final seja muito menor, pois a recente alta acima de US$ 40.000 pegou os investidores pessimistas de surpresa, como evidente no gráfico de interesse aberto de opções de Bitcoin do Deribit.
O interesse aberto combinado das opções do Deribit e da CME é de US$ 9 bilhões, embora as opções de venda (put) estejam sub-representadas em 32%, refletindo o desequilíbrio em comparação com os US$ 5,4 bilhões em interesse de compra (call). Ainda assim, com o Bitcoin ganhando 25% desde novembro, a maioria das opções de venda (put) provavelmente expirará sem valor.
Se o preço do Bitcoin permanecer próximo a US$ 43.100 às 8h UTC em 29 de dezembro, apenas US$ 185 milhões dessas opções de venda (put) estarão disponíveis. Essa diferença ocorre porque o direito de vender Bitcoin a US$ 40.000 ou US$ 43.000 é inútil se o BTC for negociado acima desse nível no vencimento.
Os ursos do Bitcoin querem o preço do BTC abaixo de US$ 42.000 para minimizar perdas
Aqui estão os quatro cenários mais prováveis com base na ação atual do preço. O desequilíbrio a favor de cada lado determina o lucro teórico. Essa estimativa bruta desconsidera estratégias de investimento mais complexas, pois não há uma maneira direta de estimar esse efeito.
- Entre US$ 39.000 e US$ 40.000: 3.000 calls vs. 17.700 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 575 milhões.
- Entre US$ 40.000 e US$ 42.000: 13.800 calls vs. 11.600 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (call) em US$ 90 milhões.
- Entre US$ 42.000 e US$ 44.000: 24.200 calls vs. 7.200 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (call) em US$ 730 milhões.
- Entre US$ 44.000 e US$ 45.000: 27.900 calls vs. 1.800 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (call) em US$ 1,15 bilhão.
Para os ursos nivelarem o campo de jogo antes do vencimento mensal, eles devem alcançar uma modesta queda de preço de 3% para US$ 41.900. Em contraste, os touros precisam de uma alta acima de US$ 44.000 para garantir uma vantagem de US$ 1,15 bilhão em 29 de dezembro. Ainda assim, o potencial ganho para os detentores de opções de compra pode se tornar um catalisador para mais ganhos de preço antes da decisão de ETF em janeiro.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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