O Bitcoin (BTC) valorizou 21,2% entre 7 e 15 de fevereiro, com os traders tentando estabelecer um novo suporte em US$ 52.000. A alta desta semana é atribuíd ao aumento dos fluxos de entrada em fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista e à incerteza macroeconômica. Entretanto, as métricas dos derivativos de Bitcoin não se alinham com o otimismo excessivo observado no mercado, indicando que os traders profissionais não estão convencidos da sustentabilidade do recente impulso de alta.
Aportes de ETFs de Bitcoin podem superar obstáculos macroeconômicos
O saldo líquido positivo de US$ 2,4 bilhões registrado pelos ETFs de Bitcoin à vista nos últimos 7 dias pode ser parcialmente atribuído aos sinais iniciais de uma desaceleração da economia dos EUA, particularmente no setor de consumo. As vendas no varejo dos EUA caíram 0,8% em janeiro em comparação com o mês anterior, de acordo com o Census Bureau. Da mesma forma, o Japão e o Reino Unido entraram em recessões técnicas depois de registrarem dois trimestres consecutivos de queda em seus produtos internos brutos (PIB).
Os traders estão questionando se a demanda institucional por Bitcoin persistirá, considerando que os dados econômicos mais recentes são desfavoráveis para os ativos de risco. Em tempos de incerteza, os investidores geralmente buscam proteção em ativos de renda fixa. Para avaliar o conforto das baleias e das mesas de arbitragem com o suporte de US$ 52.000 do Bitcoin, deve-se analisar os mercados de derivativo, começando com a taxa de financiamento dos contratos futuros perpétuos.
Uma taxa de financiamento positiva indica uma maior demanda por alavancagem entre as posições compradas, enquanto uma taxa negativa sinaliza maior alavancagem sendo usada por posições vendidas.
A taxa de financiamento para contratos perpétuos de Bitcoin permaneceu relativamente estável na semana passada, em 0,25%, por 7 dias, indicando uma demanda equilibrada e um mercado neutro. Em contraste, no final de 2023, a métrica ficou em 1% a cada 7 dias, sinalizando otimismo excessivo. Curiosamente, o preço do Bitcoin no final do ano permaneceu essencialmente estável em comparação com as duas semanas anteriores, oscilando em torno de US$ 42.500.
Atualmente, traders profissionais de BTC não estão à vontade para usar alavancagem
As baleias e os formadores de mercado normalmente preferem contratos mensais devido à ausência de uma taxa de financiamento flexível. Essa ausência faz com que esses instrumentos sejam negociados de 5% a 10% a mais em relação aos mercados à vista regulares para justificar o período de liquidação mais longo. Portanto, para determinar o posicionamento dos traders profissionais, deve-se analisar o prêmio dos futuros de Bitcoin, também conhecido como taxa básica.
Os dados revelaram que os traders ficaram otimistas depois que o preço do Bitcoin ultrapassou US$ 48.000 em 11 de fevereiro, com a taxa básica subindo acima de 10%. No entanto, esse movimento não é comparável ao prêmio observado no início de 2024. Isso sugere que, desta vez, nenhuma alavancagem excessiva está sendo empregada para apoiar os mercados, o que é um indicador saudável.
Deve-se examinar o equilíbrio entre as opções de compra e de venda para avaliar se os traders ficaram surpresos com o impulso de alta do Bitcoin. Uma demanda crescente por opções de venda geralmente indica que os traders estão se concentrando em estratégias de preço neutras ou pessimistas.
O mercado de opções de Bitcoin permaneceu relativamente estável nas duas últimas semanas, com o índice de opções de venda-compra em uma média de 0,60. Isso implica que a demanda por opções de venda foi 40% menor. Além de ser alta em termos absolutos, os dados indicam que não houve aumento na demanda por proteção contra uma eventual queda do mercado cripto.
Todos os indicadores de derivativos de Bitcoin apontam para um otimismo moderado, sem sinais de FOMO ou do uso típico de alavancagem excessiva quando os traders se tornam imprudentes. Além disso, os ursos têm pouco incentivo para impor uma correção ao preço do Bitcoin, dado o influxo consistente dos ETFs de Bitcoin à vista, abrindo caminho para ganhos potenciais acima de US$ 52.000.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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