A alta de preço de 16% do Bitcoin (BTC) entre 13 e 16 de fevereiro praticamente extinguiu a expectativa dos ursos de um vencimento mensal de opções abaixo de US$ 21.500. Como resultado do rali abrupto, é improvável que essas apostas de baixa sejam recompensadas, especialmente porque o vencimento ocorre em 24 de fevereiro. No entanto, os touros não contavam com a forte rejeição em US$ 25.200 em 21 de fevereiro, e isso reduz as chances de que eles possam garantir um lucro de US$ 480 milhões no vencimento das opções de BTC deste mês.
A principal preocupação dos investidores de Bitcoin é a política monetária mais rígida nos Estados Unidos, já que o Banco Central dos EUA (Fed) vem aumentando consistentemente as taxas de juros e já reduziu seu balanço em US$ 8 trilhões. A ata de 22 de fevereiro da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) mostrou que os membros formaram um consenso em torno do mais recente aumento de 25 pontos base e que o Fed está disposto a continuar elevando as taxas pelo tempo que julgar necessário.
O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, disse à CNBC em 22 de fevereiro que um aumento mais agressivo da taxa de juros daria a eles mais chances de conter a inflação. Bullard disse:
"Vamos ser contundentes agora, vamos controlar a inflação em 2023."
Se confirmado, o aumento do ritmo de elevação dos juros novamente seria negativo para os ativos de risco, inclusive o Bitcoin, pois oferece mais rentabilidade para os investimentos de renda fixa.
Mesmo que o fluxo de notícias permaneça negativo, os touros ainda podem lucrar até US$ 480 milhões no vencimento das opções mensais de sexta-feira. No entanto, os ursos ainda podem melhorar significativamente a sua situação empurrando o preço do BTC para menos de US$ 23.000.
Ursos não esperavam que o Bitcoin sustentasse US$ 22.000
O interesse em aberto para o vencimento mensal de opções em 24 de fevereiro é de US$ 1,91 bilhão, mas o número real será menor, pois os ursos esperavam que os preços já estivessem abaixo de US$ 23.000. No entanto, esses traders ficaram surpresos quando o Bitcoin valorizou 13,5% entre 15 e 16 de fevereiro.
O índice comprados-vendidos de 1,55 reflete o desequilíbrio entre as opções de compra em aberto de US$ 1,16 bilhão e as opções de venda de US$ 750 milhões. Se o preço do Bitcoin permanecer perto de US$ 24.000 às 8h UTC de 24 de fevereiro, apenas US$ 125 milhões dessas opções de venda estarão disponíveis. Essa diferença acontece porque o direito de vender Bitcoin a US$ 22.000 ou US$ 23.000 é inútil se o BTC estiver sendo negociado acima desse nível no vencimento.
Touros almejam US$ 23.000 para garantir um lucro de US$ 155 milhões
Abaixo estão os quatro cenários mais prováveis com base na ação de preço atual do BTC. O número de contratos de opções disponíveis em 17 de fevereiro para instrumentos de compra (alta) e venda (baixa) varia, dependendo do preço de vencimento. O desequilíbrio que favorece cada lado constitui esses ganhos teóricos:
- Entre US$ 22.500 e US$ 23.000: 12.500 opções de compra contra 10.700 opções de venda. O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (touros) em US$ 40 milhões.
- Entre US$ 23.000 e US$ 24.000: 16.200 opções de compra contra 7.600 opções de venda. O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (touros) em US$ 200 milhões.
- Entre US$ 24.000 e US$ 24.500: 21.100 opções de compra contra 5.200 opções de venda. Os touros aumentam sua vantagem para US$ 385 milhões.
- Entre US$ 24.500 e US$ 25.000: 23.200 opções de compra contra 3.600 opções de venda. Os touros dominam, lucrando US$ 480 milhões.
Essa estimativa bruta considera as opções de compra usadas em apostas de alta e as opções de venda exclusivamente visando cenários neutros para baixistas. Mesmo assim, essa simplificação desconsidera estratégias de investimento mais complexas.
Por exemplo, um trader poderia ter vendido uma opção de compra, efetivamente ganhando exposição inversa ao Bitcoin acima de um preço específico, mas infelizmente não há uma maneira fácil de estimar esse efeito.
Política de aperto monetário do Fed é a melhor chance para os ursos
Os touros do Bitcoin devem elevar o preço acima de US$ 24.500 em 24 de fevereiro para garantir um lucro potencial de US$ 480 milhões. Por outro lado, o melhor cenário para os ursos requer uma queda de preço de 3,5%, que levaria o preço do BTC abaixo de US$ 23.000, para minimizar suas perdas.
Considerando a pressão negativa da vontade do Fed de enfraquecer a economia dos EUA e conter a inflação, os ursos têm boas chances de melhorar sua situação e garantir perdas limitadas a US$ 40 milhões em 24 de fevereiro. Esse movimento pode não ter sucesso, mas é a única saída para os ursos evitarem perdas multimilionárias no vencimento das opções mensais do BTC.
Olhando para um período de tempo mais amplo, os investidores ainda acreditam que o Fed está destinado a reverter a atual política monetária no segundo semestre de 2023 – possivelmente abrindo caminho para um rali sustentável antes do halving do Bitcoin em abril de 2024.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas dos autores e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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