O open interest (OI) dos futuros de Bitcoin — uma métrica que mede a participação no mercado de derivativos — subiu quase 13% desde o início do ano, o que, segundo analistas, pode indicar um aumento gradual do apetite por risco no mercado cripto.
O movimento ocorre após uma forte fase de desalavancagem entre outubro e dezembro, quando a exposição a derivativos de Bitcoin caiu junto com uma correção mais ampla do mercado.
O open interest dos futuros de Bitcoin caiu 17,5% — de 381.000 BTC para 314.000 BTC — ao longo dos últimos três meses, acompanhando uma correção de preço de aproximadamente 36% desde o início de outubro, “refletindo uma fase de redução de risco e desmontagem de posições alavancadas”, afirmou o analista da CryptoQuant conhecido como “Darkfost” em uma publicação na segunda-feira.
No entanto, uma recuperação no open interest dos futuros de Bitcoin pode estar em andamento, segundo Darkfost. Dados da Coinglass mostram que o OI subiu de uma mínima de oito meses de US$ 54 bilhões em 1º de janeiro para mais de US$ 61 bilhões em 19 de janeiro.
Ele também atingiu uma máxima de oito semanas de US$ 66 bilhões em 15 de janeiro.
“No momento, o open interest está mostrando sinais de recuperação gradual, sugerindo um retorno lento do apetite por risco”, disse o analista.
“Se essa tendência continuar e se fortalecer, ela pode apoiar cada vez mais a continuidade do momentum de alta, embora, por enquanto, a recuperação ainda seja relativamente modesta.”
OI se refere ao número ou valor nocional de contratos de derivativos cripto que permanecem abertos e ainda não foram liquidados — ou seja, uma medida de quantas apostas ativas existem no mercado em determinado momento.
Quando o OI está subindo, mais traders entram em posições alavancadas, indicando maior confiança e disposição ao risco. Já a queda do OI sinaliza desalavancagem, à medida que os traders reduzem exposição e risco.
A desalavancagem também é positiva para o mercado
Ao ampliar o horizonte, observa-se que o open interest de futuros ainda está 33% abaixo de sua máxima histórica de US$ 92 bilhões registrada no início de outubro.
Isso também é visto como um “sinal de desalavancagem”, que frequentemente marca fundos importantes de mercado, “reiniciando efetivamente o mercado e criando uma base mais forte para uma possível recuperação de alta”, afirmou o analista na semana passada.
Open interest de opções de Bitcoin supera o de futuros
O cofundador e CEO do Coin Bureau, Nic Puckrin, observou no domingo que o open interest de opções de Bitcoin ultrapassou o de futuros na semana passada.
Os futuros representam uma aposta alavancada direta na direção do preço do Bitcoin. Os traders são obrigados a comprar ou vender a um preço de liquidação definido em uma data específica, e, se o preço se mover contra a posição, ocorre liquidação forçada.
Já as opções concedem o direito — mas não a obrigação — de comprar ou vender a um preço de exercício, sem liquidações compulsórias, o que contribui para reduzir a volatilidade e aumentar a estabilidade geral do mercado.
Segundo dados da Checkonchain disponíveis aqui, o open interest agregado de opções de Bitcoin em todas as exchanges soma US$ 75 bilhões, enquanto o OI de futuros está em US$ 61 bilhões em valor nocional.
“Isso significa que o grande capital está construindo posições que moldam o próprio preço por meio de mecanismos de hedge e vencimento. Não é mais apenas apostar para cima ou para baixo”, afirmou Puckrin.
“Haverá menos cascatas de liquidação, mais níveis de preço ‘grudentos’ e a alavancagem do varejo ficando presa perto de pontos-chave. O mercado de BTC está se comportando menos como um cassino e mais como um sistema financeiro estruturado.”
Atualmente, o open interest de opções é maior no strike de US$ 100.000, com US$ 2 bilhões na Deribit, uma das maiores exchanges de derivativos do setor.
