O Bitcoin (BTC) está prestes a vivenciar sua segunda maior liquidação mensal de opções de 2024, totalizando US$ 8,1 bilhões em exposição agregada. A questão é: isso será suficiente para impulsionar uma forte alta em direção a US$ 70.000, ou os incentivos de baixa são fortes demais para serem ignorados?

O atual ambiente macroeconômico favorece ativos de risco, incluindo o Bitcoin, e a liquidação das opções em 27 de setembro será um evento crucial. Os detentores de opções neutras a altas estão bem posicionados para capitalizar se o Bitcoin se mantiver acima de US$ 63.000. No entanto, os ursos têm motivação suficiente para restringir essa vantagem, empurrando o preço do Bitcoin abaixo de US$ 60.000. Portanto, analisar o posicionamento do mercado de opções e o impacto potencial da liquidação mensal é fundamental.

Em 24 de setembro, o mercado acionário chinês disparou após o anúncio do Banco Popular da China (PBOC) sobre planos para reduzir os custos de empréstimos e injetar liquidez na economia, incluindo programas de redução de pagamentos de hipoteca. Além disso, o PBOC prometeu US$ 113,8 bilhões para apoiar o mercado acionário, incluindo medidas para compras e recompra de ações. Lynn Song, economista-chefe para a Grande China na ING, comentou: “Ainda há espaço para mais afrouxamento nos próximos meses”, segundo o Yahoo Finance.

Essencialmente, a China refletiu a política monetária mais acomodatícia dos EUA, que favorece ativos de risco como o Bitcoin. Ao estimular as economias e reduzir as taxas de juros, os bancos centrais estão diminuindo o apelo dos investimentos de renda fixa enquanto alimentam pressões inflacionárias. Em tais ambientes, ativos escassos como o Bitcoin tendem a superar, especialmente quando o S&P 500 está a menos de 1% de sua recente máxima histórica, e os preços das casas nas 20 maiores áreas metropolitanas dos EUA subiram 5,9% nos últimos 12 meses, de acordo com o Índice Case-Shiller.

Dadas essas condições macroeconômicas favoráveis, os touros do Bitcoin têm razões para acreditar que o nível de US$ 63.000 se manterá até a liquidação das opções em 27 de setembro, e pode até haver um impulso em direção a US$ 65.000. No entanto, para avaliar a probabilidade desse impulso de alta, é essencial examinar como os traders de opções de Bitcoin estão posicionados antes da liquidação.

Juros em aberto agregados de opções de Bitcoin para 27 de setembro, USD. Fonte: Laevitas.ch

De uma perspectiva mais ampla, as opções de compra (call) de Bitcoin, avaliadas em US$ 4,9 bilhões, são 53% maiores que os US$ 3,2 bilhões em juros em aberto para opções de venda (put). Embora isso não seja incomum — os traders de cripto costumam ter uma postura otimista — o otimismo excessivo refletido em apostas em preços de Bitcoin de US$ 90.000 ou mais parece excessivamente ambicioso, especialmente com menos de três dias restantes antes da liquidação dessas opções.

Na verdade, 55% das opções de compra estão definidas com preços de exercício de US$ 70.000 ou mais, deixando US$ 2,22 bilhões em valor nocional com uma chance realista de participar da liquidação mensal de setembro. Da mesma forma, 69% das opções de venda estão definidas em US$ 56.000 ou menos, tornando-as propensas a expirar sem valor, reduzindo assim o valor nocional pendente para cerca de US$ 1 bilhão.

Opções de compra (call) de Bitcoin estão bem posicionadas e favorecendo os touros

Abaixo estão os quatro cenários mais prováveis com base nas tendências de preço atuais. A disponibilidade de opções de compra e venda para a liquidação de 27 de setembro varia dependendo do preço de liquidação do Bitcoin no momento.

Esta estimativa aproximada assume que as opções de compra são predominantemente usadas para posições de alta, enquanto as opções de venda são usadas para estratégias neutras a baixas. No entanto, é importante notar que essa é uma simplificação e não leva em conta táticas de investimento mais complexas.

  • Entre US$ 57.000 e US$ 58.000: O resultado líquido favorece as opções de venda (put) em US$ 250 milhões.
  • Entre US$ 58.000 e US$ 60.000: O resultado líquido deve ser aproximadamente equilibrado entre opções de compra e venda.
  • Entre US$ 60.000 e US$ 62.000: O resultado líquido favorece as opções de compra (call) em US$ 550 milhões.
  • Entre US$ 62.000 e US$ 64.000: O resultado líquido favorece as opções de compra (call) em US$ 1 bilhão.

Os ursos estão sob pressão significativa para levar o preço do Bitcoin abaixo de US$ 60.000 antes da liquidação mensal de setembro, a fim de evitar um cenário onde as opções de compra se beneficiem em US$ 550 milhões. No entanto, dadas as condições macroeconômicas favoráveis — incluindo cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA e medidas de estímulo do banco central da China — as probabilidades parecem favorecer os touros do Bitcoin.

Este artigo é para fins de informação geral e não é destinado a ser e não deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e ideias expressas aqui são apenas do autor e não refletem necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.