Apesar dos mercados de criptomoedas terem se consolidado lateralmente nos últimos três meses, pelo menos cinco indicadores on-chain sugerem que o mercado de alta pode estar apenas começando, de acordo com um analista.
Desde o final de fevereiro, a capitalização de mercado total das criptomoedas tem ficado estável em cerca de US$ 2,5 trilhões. Observadores do mercado estão divididos quanto ao ciclo já ter terminado ou não.
Estes cinco indicadores on-chain, como destacado pelo analista "ELI5 of TLDR" em um post no X em 19 de maio, sugerem que o mercado está apenas começando.
Domínio de mercado do Bitcoin acima de 56%
Historicamente, os mercados de alta de criptomoedas começam com um alto nível de domínio do Bitcoin (BTC), com a maioria dos traders vendendo suas altcoins durante o ciclo de mercado de baixa anterior.
Por outro lado, quando o domínio do BTC cai e a altseason começa, sinaliza a próxima etapa do ciclo de alta, aproximando-o do seu fim, mas este não parece ser o caso ainda.
O domínio de mercado do Bitcoin ainda está alto, pouco acima de 56%, de acordo com a TradingView. A participação de mercado do Bitcoin está acima de 50% desde outubro de 2023.
Z-score MVRV do Bitcoin abaixo de seis
O valor de mercado do Bitcoin em relação ao valor realizado, juntamente com seu escore de correção estatística z-score (MVRV Z), compara o valor de mercado ou capitalização atual do ativo com seu valor médio histórico e geralmente atinge cerca de seis nos picos de ciclo, de acordo com a LookIntoBitcoin.
O escore está atualmente abaixo de três e não ultrapassou seis desde março de 2021, de acordo com a LookIntoBitcoin.
Múltiplo Puell não ultrapassou três
O múltiplo Puell é outra métrica que se alinha com os picos de ciclo e ainda não o fez. Este indicador é calculado dividindo o valor diário do Bitcoin minerado pela média móvel anual desse valor.
De acordo com o Coinglass, o múltiplo Puell caiu abaixo de um após o halving em 20 de abril. Picos de mais de três geralmente coincidem com os topos de ciclo, e ele só atingiu 2,4 durante a alta de preços de 2024 em meados de março.
Hodl waves
Enquanto isso, os gráficos mostrando quanto BTC é mantido por diferentes grupos com base nas hodl waves também parecem otimistas para o Bitcoin, de acordo com a LookIntoBitcoin.
As hodl waves de capitalização realizada fornecem uma visão macro da quantidade de Bitcoin mantida pelos compradores recentes em comparação com os holders de longo prazo.
Uma queda nos picos nas bandas mais jovens sugere que a pressão de venda foi esgotada, e pode haver espaço para mais ganhos.
"Mais novatos em BTC são menos [comprometidos] e são mais propensos a vender em pânico. Parece que ainda podemos subir", acrescentou ELI5.
Receita dos mineradores de Bitcoin por hash
A quinta métrica on-chain otimista é a receita dos mineradores por hash, que mostra quanto dinheiro os mineradores estão ganhando.
Embora tenda a diminuir ao longo do tempo à medida que a dificuldade da rede aumenta, ELI5 observou que os dois picos anteriores de US$ 0,3 por terahash ocorreram durante os picos anteriores do ciclo de mercado.
Por outro lado, alguns indicadores on-chain sugerem que os mercados podem estar superaquecidos e atingindo o topo.
O índice de hodl realizado (RHODL) compara o preço médio das moedas compradas recentemente com o das moedas compradas há um a dois anos. Se os novos compradores pagarem muito mais por BTC do que os holders de longo prazo, isso pode sinalizar que o mercado está atingindo um pico, como indicado em março.
O indicador de valor-dias destruídos acumulado (CVDD) também parece ter atingido o pico. Isso acompanha a soma acumulada de destruição de valor-tempo à medida que as moedas passam de mãos antigas para novas como uma relação da idade do mercado.
“Se muitas moedas antigas começarem a se mover de uma vez, pode ser um sinal de que o mercado está atingindo um pico,” disse ELI5.
No momento da escrita, o BTC estava sendo negociado a US$ 66.668, uma queda de 10% em relação ao seu pico histórico em meados de março.