O Bitcoin (BTC) não conseguiu romper o canal descendente de 26 dias. Os investidores estão desconfortáveis ​​com ativos voláteis depois que o Federal Reserve dos Estados Unidos prometeu reduzir seu balanço patrimonial de US$ 9 trilhões.

Embora a inflação tenha subido em todo o mundo, os primeiros sinais de uma desaceleração econômica apareceram quando as vendas no varejo do Reino Unido caíram 1,4% em março. Além disso, a produção industrial do Japão caiu 1,7% em março. Por fim, o produto interno bruto dos EUA caiu 1,4% no primeiro trimestre de 2022.

Preço do Bitcoin/USD na FTX. Fonte: TradingView

Esse cenário macroeconômico de baixa pode explicar parcialmente por que o Bitcoin está em tendência de baixa desde o início de abril. Ainda assim, é preciso analisar como os traders profissionais se posicionam, e os mercados de derivativos fornecem alguns indicadores excelentes.

O prêmio de futuros de Bitcoin está silenciado

Para entender se a atual tendência de baixa reflete o sentimento dos principais traders, deve-se analisar o prêmio dos contratos futuros do Bitcoin, que também é conhecido como "base".

Ao contrário de um contrato perpétuo, esses futuros de calendário fixo não têm uma taxa de financiamento, portanto, seu preço será muito diferente das bolsas regulares à vista. Um sentimento de baixa do mercado faz com que o contrato futuro de três meses seja negociado a um prêmio anualizado de 5% ou inferior (base).

Por outro lado, um mercado neutro deve apresentar uma base de 5% a 12%, refletindo a relutância dos participantes do mercado em bloquear o Bitcoin por um preço baixo até que a negociação seja liquidada.

Prêmio dos futuros de 3 meses do Bitcoin. Fonte: laevitas.ch

O gráfico acima mostra que o prêmio futuro do Bitcoin está abaixo de 5% desde 6 de abril, indicando que os participantes do mercado futuro estão relutantes em abrir posições de alavancagem compradas.

Os traders de opções permanecem na zona de "medo"

Para excluir externalidades específicas do instrumento de futuros, os traders também devem analisar os mercados de opções. O desvio delta de 25% compara opções equivalentes de compra (call) e venda (put). O indicador se tornará positivo quando o "medo" for predominante porque o prêmio de proteção das opções de venda é maior do que as opções de compra.

O oposto ocorre quando os formadores de mercado estão otimistas, fazendo com que a inclinação delta de 25% se desloque para a área negativa. Leituras entre 8% negativos e 8% positivos são geralmente consideradas neutras.

Desvio delta de 25% das opções de 30 dias de Bitcoin da Deribit. Fonte: laevitas.ch

O gráfico acima mostra que os traders de opções de Bitcoin sinalizam "medo" desde 8 de abril, assim que o BTC rompeu abaixo de US$ 42.500 após uma queda de 10% em quatro dias. Obviamente, essa métrica pode estar refletindo o desempenho negativo do preço do BTC de 16% no mês passado, portanto, não é exatamente uma surpresa.

Mercados de margem sustentam otimismo

A negociação de margem permite que os investidores emprestem criptomoedas e alavanquem sua posição de negociação, aumentando potencialmente os retornos. Por exemplo, um trader pode comprar criptomoedas emprestando Tether (USDT) para aumentar sua exposição.

Por outro lado, os tomadores de Bitcoin só podem vender a criptomoeda, pois apostam em seu declínio de preço. Ao contrário dos contratos futuros, o equilíbrio entre os longs e shorts de margem nem sempre é correspondido.

Taxa de empréstimo com margem na OKEx de USDT/BTC. Fonte: OKEx

O gráfico acima mostra que os traders têm emprestado mais Bitcoin recentemente, já que a proporção diminuiu de 20 em 30 de abril para os atuais 12,5. Quanto maior o indicador, mais confiantes estarão os traders profissionais com o preço do Bitcoin.

Apesar de algumas atividades adicionais de empréstimo de Bitcoin destinadas a apostar na queda dos preços, os traders de margem permanecem otimistas, de acordo com a relação de empréstimos USDT/BTC.

Os traders de Bitcoin temem mais correções à medida que os indicadores macroeconômicos se deterioram porque os investidores esperam um potencial impacto da crise em mercados mais arriscados. No entanto, não há sinais de alavancagem shorts (negativas) usando margem ou futuros, o que significa que os vendedores não têm convicção em US$ 38.000.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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