Desde que atingiu uma máxima semanal de US$ 88.752 em 24 de março, o preço do Bitcoin (BTC) formou uma série de topos e fundos descendentes no gráfico de 1 hora.
À medida que o fim da semana se aproxima, o preço do Bitcoin não conseguiu romper a resistência de US$ 88 mil, diminuindo as chances de retestar os US$ 90 mil antes do encerramento do primeiro trimestre.
Gráfico de 1 hora do Bitcoin. Fonte: Cointelegraph/TradingView
O que está mantendo o Bitcoin abaixo de US$ 90 mil?
Uma grande razão para as dificuldades atuais no preço do Bitcoin é a pressão constante de venda vinda de detentores de curto prazo (STHs), ou investidores que possuem as moedas por menos de 155 dias. O boletim "The Week On-chain", da Glassnode, destacou que o atual ciclo do Bitcoin apresenta um mercado "sobrecarregado", onde investidores que compraram BTC a preços mais altos ainda detêm uma porção significativa da oferta total. Por conta disso, os detentores de curto prazo se tornaram o principal grupo enfrentando a maior desvalorização desde a correção de 30% do Bitcoin em relação à sua máxima histórica.
No relatório, analistas da Glassnode afirmaram:
“O volume da oferta dos detentores de curto prazo mantida com prejuízo aumentou fortemente para impressionantes 3,4 milhões de BTC. Esse é o maior volume da oferta de curto prazo no prejuízo desde julho de 2018.”
Oferta total de Bitcoin mantida com prejuízo por detentores de curto prazo. Fonte: Glassnode
A pressão de venda enfrentada pelos detentores de curto prazo é refletida na pontuação da tendência de acumulação do Bitcoin.
A pontuação da tendência de acumulação do Bitcoin, uma métrica que quantifica a pressão vendedora, permaneceu abaixo de 0,1 desde que o preço do BTC caiu de US$ 108 mil para a faixa entre US$ 93 mil e US$ 97 mil. Uma pontuação abaixo de 0,5 indica distribuição (vendas) em vez de acumulação, enquanto um valor inferior a 0,1 destaca uma intensa pressão vendedora.
Outro motivo pelo qual o Bitcoin enfrenta dificuldades para superar o patamar de US$ 90 mil é a redução das condições de liquidez. Dados sugerem que os volumes de transferência on-chain caíram para US$ 5,2 bilhões por dia, um declínio acentuado de 47% em relação ao pico registrado durante a alta rumo às máximas históricas. Da mesma forma, o número de endereços ativos também diminuiu em 18%, caindo de 950 mil em novembro de 2024 para 780 mil.
Ao mesmo tempo, os juros em aberto (OI) no mercado futuro de BTC caíram 24%, de US$ 71,85 bilhões para US$ 54,65 bilhões, com as taxas de financiamento dos contratos futuros perpétuos também diminuindo.
Essa desalavancagem e contração da liquidez — combinadas com apenas 2,5% da oferta total se movendo em lucro durante a correção — limitam a capacidade do mercado de subir acima dos US$ 90 mil, já que não há ordens de compra suficientes para absorver as ordens de venda.
Nova demanda por Bitcoin continua em queda
Dados da Glassnode também destacaram que o atual ciclo de alta do Bitcoin carece da entrada de nova demanda (compradores) no mercado. O Mapa de Calor da Distribuição do Preço Base (CBD) mostra concentração da oferta em níveis mais altos (entre US$ 100 mil e US$ 108 mil), mas não revela um fluxo significativo de compradores em níveis mais baixos que possam impulsionar uma recuperação dos preços.
Zona de Euforia do Bitcoin, Base de Custo dos Principais Compradores. Fonte: Glassnode
O fator da falta de demanda é agravado pela incerteza macroeconômica, que desencorajou novos investidores, como pode ser observado na transição para fluxos líquidos de capital negativos quando a base de custo dos detentores de curto prazo (entre 1 semana e 1 mês) caiu abaixo da base de custo entre 1 mês e 3 meses.
No entanto, analistas da Glassnode afirmaram:
"O outro lado dessas observações é que o grupo dos detentores de longo prazo ainda mantém uma parcela substancial da riqueza da rede, representando quase 40% do valor investido."
Essencialmente, esses períodos prolongados de acumulação podem eventualmente restringir a oferta e criar condições mais favoráveis para uma nova onda de demanda, assim que uma tendência de alta mais forte se estabelecer no mercado.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas antes de tomar qualquer decisão.