Investidores de Bitcoin (BTC) estão se preparando para a expiração mensal recorde de US$ 16,5 bilhões em opções em 28 de março. No entanto, o impacto real no mercado deve ser mais limitado, já que a queda do BTC abaixo de US$ 90.000 pegou os investidores de surpresa e invalidou muitas posições otimistas.

Essa mudança oferece aos ursos do Bitcoin uma oportunidade crucial para escapar de uma possível perda de US$ 3 bilhões, um fator que poderia influenciar significativamente a dinâmica do mercado nas próximas semanas.

Juros em aberto de opções de Bitcoin para 28 de março, em USD. Fonte: Laevitas.ch

Atualmente, o juros em aberto total para opções de compra (call) está em US$ 10,5 bilhões, enquanto as opções de venda (put) estão em US$ 6 bilhões. No entanto, US$ 7,6 bilhões dessas opções de compra estão definidas em US$ 92.000 ou mais, o que significa que o Bitcoin precisaria de um ganho de 6,4% a partir de seu preço atual para torná-las viáveis até o vencimento de 28 de março. Como resultado, a vantagem para apostas otimistas enfraqueceu significativamente.

Touros do Bitcoin rezam por um "desacoplamento" se o QE recomeçar

Alguns analistas atribuem o desempenho fraco do Bitcoin à guerra tarifária global em curso e aos cortes de gastos do governo dos EUA, que aumentam o risco de uma recessão econômica. Os traders se preocupam com o crescimento mais lento, especialmente no setor de inteligência artificial, que havia levado o S&P 500 a uma alta recorde em 19 de fevereiro antes de cair 7%.

Futuros do S&P 500 (à esquerda) vs. Bitcoin/USD (à direita). Fonte: TradingView / Cointelegraph

Enquanto isso, os touros do Bitcoin permanecem esperançosos por um desacoplamento do mercado de ações, apesar da correlação de 40 dias permanecer acima de 70% desde o início de março. Seu otimismo deriva da expansão da base monetária pelos bancos centrais e da adoção crescente do Bitcoin por empresas como GameStop (GME), Rumble (RUM), Metaplanet (TYO:3350) e Semler Scientific (SMLR).

À medida que a data de vencimento das opções se aproxima, touros e ursos têm um forte incentivo para influenciar o preço à vista do Bitcoin. No entanto, enquanto os investidores otimistas visam níveis acima de US$ 92.000, seu otimismo por si só não é suficiente para garantir que o BTC supere essa marca. A Deribit lidera o mercado de opções com uma participação de 74%, seguida pela Chicago Mercantile Exchange (CME) com 8,5% e pela Binance com 8%.

Dada a dinâmica atual do mercado, os touros do Bitcoin têm uma vantagem estratégica na aproximação do vencimento das opções mensais. Por exemplo, se o Bitcoin permanecer em US$ 86.500 às 8:00 da manhã UTC em 28 de março, apenas US$ 2 bilhões em opções de venda (put) estarão em jogo. Esta situação incentiva os ursos a forçar o Bitcoin abaixo de US$ 84.000, o que aumentaria o valor das opções de venda ativas para US$ 2,6 bilhões.

Os touros do Bitcoin terão vantagem se o preço do BTC passar de US$ 90.000

Abaixo estão cinco cenários prováveis com base nas tendências de preços atuais. Esses resultados estimam lucros teóricos baseados em desequilíbrios de juros em aberto, mas excluem estratégias complexas, como vender opções de venda para obter exposição ao preço ascendente.

  • Entre US$ 81.000 e US$ 85.000: US$ 2,7 bilhões em opções de compra (call) vs. US$ 2,6 bilhões em opções de venda (put). O resultado líquido favorece os instrumentos de compra em US$ 100 milhões.

  • Entre US$ 85.000 e US$ 88.000: US$ 3,3 bilhões em calls vs. US$ 2 bilhões em puts, favorecendo calls por US$ 1,3 bilhão.

  • Entre US$ 88.000 e US$ 90.000: US$ 3,4 bilhões em calls vs. US$ 1,8 bilhão em puts, favorecendo calls por US$ 1,6 bilhão.

  • Entre US$ 90.000 e US$ 92.000: US$ 4,4 bilhões em calls vs. US$ 1,4 bilhão em puts, favorecendo calls por US$ 3 bilhões.

Para minimizar perdas, os ursos devem empurrar o Bitcoin abaixo de US$ 84.000 — uma queda de 3% — antes do vencimento em 28 de março. Esse movimento aumentaria o valor das opções de venda, fortalecendo sua posição.

Por outro lado, os touros podem maximizar seus ganhos impulsionando o BTC acima de US$ 90.000, o que poderia criar impulso suficiente para estabelecer uma tendência de alta para abril, especialmente se os fluxos para fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista retomarem em um ritmo forte.

Este artigo é apenas para fins de informação geral e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem necessariamente ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.